Elk decennium kan worden gedefinieerd door een financiële innovatie die in die periode centraal heeft gestaan op de markten. In veel opzichten dienen deze financiële instrumenten als de basisbrandstof voor welke economische en financiële groei dan ook. De jaren 80 hadden junktitels.
De jaren 90 hadden initial public offerings of technology (IPO’s). De jaren 2000 hadden CDO’s met hypotheken. En nu zouden de jaren 20 de dageraad kunnen zijn van een nieuwe concurrent – SPAC.
Het gebruik van SPAC’s, oftewel acquisitiebedrijven voor speciale doeleinden, is aanzienlijk versneld in de nasleep van de coronaviruspandemie. Er is veel vraag naar SPAC’s. En elk kwartaal wordt er een nieuw recordbedrag opgehaald. Zelfs beroemde beleggers springen op de kar.
Bill Ackman, hedgefondsmanager voor Pershing Square Capital, heeft bijvoorbeeld de grootste SPAC in de geschiedenis tot nu toe opgehaald.
Maar velen begrijpen nog steeds niet volledig wat een SPAC is, welk doel het dient of waar het vandaan komt. Lees verder voor meer informatie over de nieuwe hot commodity van Wall Street.
Indice dei contenuti:
Wat is een SPAC?
In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, is de SPAC niet nieuw. In feite bestaan SPAC’s al tientallen jaren.
Een SPAC wordt vaak een “blanco chequebedrijf” genoemd. Een SPAC verzamelt geld van investeerders om slechts één reden: om een bedrijf over te nemen. De SPAC wordt beheerd door wat “sponsors” wordt genoemd. De sponsor was oorspronkelijk iemand met diepgaande ervaring in een specifieke branche. Maar tegenwoordig kunnen sponsors investeerders, hedgefondsmanagers of lokale experts zijn.
Een sponsor kondigt de SPAC aan na het investeren van hun geld. De SPAC verzamelt daarom het grootste deel van de fondsen van de beurs door een notering aan de beurs.
Volgens de wet kan een SPAC geen enkele bewerking uitvoeren. Het is dus over het algemeen een gemakkelijke en pijnloze ervaring om een beursnotering te krijgen. Eenmaal genoteerd, heeft de sponsor echter slechts twee jaar om een deal te sluiten of moet hij al het geld teruggeven aan investeerders.
Om langdurige openbaarmakingswetten te voorkomen, maakt de SPAC zijn overnamedoelstelling niet van tevoren bekend. Dit betekent dat beleggers die in een SPAC investeren, dit doen op basis van hun geloof in het vermogen van de sponsor om een levensvatbaar overnamedoel te kiezen. Zodra de overname is gedaan, fuseren de nieuwe bedrijven en worden ze op de beurs genoteerd in een SPAC-IPO – waarbij het overgenomen bedrijf de SPAC vervangt.
Oorspronkelijk gebruikten insiders uit de industrie SPAC’s voor de overname van industrieën uit de oude wereld, zoals industriële activiteiten. Maar de laatste tijd zijn ze populairder geworden, vooral in de technische wereld . De notering van Virgin Galactic via SPAC (hieronder besproken) is een lichtend voorbeeld van het succes van SPAC’s.
Er zijn echter nadelen aan het SPAC-proces, die we later zullen bespreken.
Het typische beleggingsproces SPAC
Beleggen in een
SPAC is vergelijkbaar met beleggen in een enkel aandeel op een beurs. Het enige wat u hoeft te doen is inloggen op uw broker account, het SPAC tickersymbool intypen en aangeven hoeveel acties u wilt. Als u geen brokeraccount heeft, zijn hier onze favorieten:
Virtual Trading
1. Zoek een SPAC en buy-in
Eerst moet je een SPAC vinden. Hoewel de wereld van speciale overnames niet zo groot is als aandelen, groeit deze snel. Gelukkig zijn er bronnen die specifiek zijn voor SPAC’s, zoals de websites die ze vermelden. Hierop kunnen beleggers de huidige en toekomstige lanceringen van SPAC’s volgen.
De financiële media noemen ze ook, omdat grotere SPAC’s van beroemde sponsors vaak veel aandacht krijgen.
Wanneer een SPAC de kapitaalverhoging aankondigt en op de beurs wordt genoteerd, beginnen de aandelen meestal te worden verhandeld tegen $ 10 dollar per aandeel. Maar zodra de handel begint, kan deze prijs sterk variëren met vraag en aanbod. Dit betekent ook dat er situaties zijn waarin SPAC’s kunnen worden verhandeld tegen een korting of premie in vergelijking met hun catalogusprijs.
2. Wacht op de grote aankondiging
De volgende stap is wachten. Omdat een SPAC pas echt iets kan doen als het een overname aankondigt, moeten beleggers op die aankondiging wachten.
Zodra dit gebeurt, begint de echte actie. De markt zal de overname gaan prijzen. Als beleggers teleurgesteld zijn over het koersdoel, kan de koers van de SPAC dalen. Evenzo, als het een perfect doelwit is voor de sponsor, kan de prijs van de SPAC stijgen.
SPAC publiceert een prospectus. Maar de hoeveelheid details die het bedrijf opneemt, is naar eigen goeddunken. In dit stadium hebben beleggers een keuze te maken. Als een belegger het geluid van de fusie leuk vindt, hoeven ze alleen maar hun aandelen vast te houden. De aandelen worden omgezet in aandelen van de nieuw opgerichte en beursgenoteerde onderneming. Als de notering goed verloopt, kunnen beleggers op de lange termijn een goede hoeveelheid geld verdienen, omdat ze tegen een prijs op de begane grond zijn ingestapt.
Als een belegger het niet eens is met de overname of de uitvoering ervan, kan hij zijn aandelen vóór de geplande fusiedatum op de open markt verkopen, waardoor een winst of verlies wordt geblokkeerd.
Famous SPAC example
Een
SPAC-fusie kreeg in 2019 veel aandacht: Chamath Palihapitiya’s SPAC won het publiek van Richard Branson’s Virgin Galactic. Verschillende dingen verklaren de populariteit.
Ten eerste is het een ruimtetoerismebedrijf. Virgin Galactic is tot nu toe het enige publieke aandeel dat zich bezighoudt met de sector ruimtetoerisme. Huidige concurrenten zijn SpaceX van Elon Musk en Blue Origin van Jeff Bezos, beide privé.
Ten tweede was het op dat moment een van de hoogste waarderingen voor een SPAC, met $ 800 miljoen. SPAC, genaamd Social Capital Hedosophia Holdings, werd opgericht in september 2017. Het kondigde de deal in juli 2019 aan. Na de aankondiging fuseerden Hedosophia en Virgin Galactic en werden vermeld onder één entiteit onder de naam Virgin Galactic. Het bedrijf ging op 28 oktober 2019 naar de beurs.
De grote hoeveelheid kapitaal en hightech niche waren genoeg om veel ogen naar het SPAC-proces te trekken. Velen zien de beursgang van Virgin Galactic als een keerpunt in de geschiedenis van SPAC. Het maakt de weg vrij voor verdere grote op technologie gerichte SPAC’s.
De succesvolle notering van Virgin Galactic SPAC toonde aan dat beleggers deze nieuwe methode van notering aan de beurs hebben geaccepteerd.
Waarom zouden oprichters de voorkeur geven aan SPAC-IPO’s?
Sommige bedrijven geven om een paar redenen de voorkeur aan deze methode boven een standaard IPO.
- SPAC biedt een kortere weg naar openbaar worden. Tech-startups kunnen bijvoorbeeld vaak het langdurige en moeizame IPO-proces vermijden door openbaar te worden gemaakt door een SPAC.
- Het bedrijf bespaart miljoenen aan acceptatiekosten door niet samen te werken met grote investeringsbanken.
- Deze SPAC’s worden vaak aangedreven door bewuste en slimme investeerders die als nuttige partners kunnen fungeren.
Veel oprichters willen tegenwoordig meer controle over het IPO-proces. Voor velen wordt de “roadshow” van het traditionele IPO-model vaak volledig georkestreerd en beheerd door investeringsbanken die het bedrijf misschien niet zo volledig waarderen als de oprichter.
In andere situaties heeft het bedrijf misschien niet eens alle marketinginspanningen van de traditionele IPO-roadshow nodig. Dit geldt over het algemeen voor grote en beroemde particuliere bedrijven die al algemeen bekend zijn bij het publiek. Ze hoeven zich duidelijk geen zorgen te maken over het maken van presentaties en het overtuigen van grote institutionele beleggers om hun aandelen te kopen.
Een goed voorbeeld hiervan is Bloomberg, een bekend en gerespecteerd financieel nieuwsbedrijf over de hele wereld. Eigenaar Michael Bloomberg heeft herhaaldelijk desinteresse getoond in een traditionele beursgang. Toch beweren geruchten dat hij mogelijk meer openstaat voor een SPAC-beursgang.
Waarom houden beleggers van SPAC’s?
Dus wat zijn SPAC’s die beleggers zo enthousiast hebben gemaakt?
Special purpose acquisition company: fashion or dating?
Fervente fans geloven dat deze nieuwe manier om bedrijven openbaar te maken het traditionele IPO-model zal vervangen. Veel bedrijven en institutionele beleggers zoals pensioenfondsen geven de voorkeur aan de meer traditionele IPO-aanpak, dus het is onwaarschijnlijk dat IPO’s zullen verdwijnen. Maar zonder twijfel bieden SPAC’s startups een nieuwe optie.
In feite beginnen hedgefondsen net voet aan de grond te krijgen in SPAC’s. We vermeldden aan het begin van het artikel dat Bill Ackman een recordbedrag ophaalde voor zijn SPAC. Chamath Palihapitiya, een voormalige Facebook-manager en beroemde durfkapitalist, heeft met succes vier SPAC’s opgehaald. En zelfs de beroemde Japanse investeerder Masayoshi Son kondigde verhogingen in de SPAC aan.
SPAC’s kwamen blijkbaar uit het niets. De vraag in de hoofden van veel mensen is of ze net zo plotseling zullen verdwijnen.
