Een trustee is een persoon of organisatie die handelt namens een andere persoon of personen, waarbij de belangen van haar klanten boven die van haarzelf worden gesteld, met de plicht om goede trouw en vertrouwen te behouden. Als trustee moet je dus zowel juridisch als ethisch gebonden zijn om in het belang van de ander te handelen.
Een trustee kan verantwoordelijk zijn voor het algemene welzijn van een ander (bijvoorbeeld de wettelijke voogd van een kind), maar vaak gaat het om financiën, zoals het beheren van het vermogen van een andere persoon of groep mensen. Fondsbeheerders, financiële adviseurs, bankiers, verzekeringsagenten, accountants, Uitvoerders, bestuursleden en bedrijfsfunctionarissen hebben allemaal fiduciaire verantwoordelijkheden.
KEY POINTS
- Een curator is wettelijk verplicht om het belang van zijn cliënten boven dat van zichzelf te stellen.
- Fiduciaire functies komen voor in een aantal zakelijke relaties, waaronder een trustee en een begunstigde, leden van de raad van bestuur en aandeelhouders, executeurs en legatarissen.
- Een beleggingsbeheerder is iedereen die wettelijk verantwoordelijk is voor het beheer van het geld van iemand anders, zoals een lid van het investeringscomité van een liefdadigheidsinstelling.
- Geregistreerde beleggingsadviseurs hebben een fiduciaire plicht jegens klanten; makelaars-dealers hoeven alleen te voldoen aan de minst strenge geschiktheidsnormen, die hen niet verplichten om de belangen van de klant boven die van henzelf te stellen.
Bekomen voor fiduciaire taken
De verantwoordelijkheden en plichten van een trustee zijn ethisch en juridisch. Wanneer een partij willens en wetens een fiduciaire plicht aanvaardt namens een andere partij, is zij verplicht om te handelen in het belang van de opdrachtgever, d.w.z. de klant of partij wiens activa zij beheert. Dit is wat bekend staat als de “prudente persoonlijke zorgstandaard”, een standaard die oorspronkelijk voortkomt uit een rechterlijke uitspraak uit 1830.
Deze formulering van de prudent person rule vereiste dat een persoon die als trustee optreedt, in de eerste plaats moet handelen met de behoeften van de begunstigden in gedachten. Er moet voor worden gezorgd dat er geen belangenconflict ontstaat tussen de curator en zijn opdrachtgever.
Van de trustee wordt verwacht dat hij de activa beheert ten behoeve van de andere persoon, in plaats van voor zijn eigen winst, en kan niet persoonlijk profiteren van hun beheer van de activa.
In veel gevallen mag u niet profiteren van de relatie tenzij expliciete toestemming wordt gegeven op het moment dat de relatie begint.In het Verenigd Koninkrijk kunnen trustees bijvoorbeeld niet profiteren van hun positie, volgens een arrest van het Engelse Hooggerechtshof,
Keech tegen Sandford. (1726). Als de opdrachtgever toestemming geeft, kan de trustee elk ontvangen voordeel behouden; deze voordelen kunnen geldelijk zijn of meer in het algemeen “kans” worden genoemd.
Fiduciaire taken komen voor in een breed scala aan gemeenschappelijke zakelijke relaties, waaronder:
- Trustee en begunstigde (het meest voorkomende type)
- Bestuursleden en aandeelhouders
- Executeurs en legatarissen
- Voogden en afdelingen
- Aandelen promotors en abonnees
- Advocaten en klanten
- Beleggingsondernemingen en beleggers
- Verzekeringsmaatschappijen / agenten en verzekeringnemers
Fiduciaire relatie tussen trustee en begunstigde
Uitvoeringsovereenkomsten en trusts hebben betrekking op zowel een trustee als een begunstigde. Een persoon die wordt genoemd als een trust- of landgoedbeheerder is de trustee en de begunstigde is de opdrachtgever. Onder een trustee / begunstigde plicht heeft de trustee juridisch eigendom van het onroerend goed of de activa en heeft hij de nodige macht om de activa te beheren die in naam van de trust worden gehouden. In het vastgoedrecht kan de curator ook bekend staan als de executeur van de nalatenschap.
Opmerk dat de trustee beslissingen moet nemen die in het belang van de begunstigde zijn, aangezien deze laatste een eerlijke titel op het onroerend goed heeft. De fiduciaire / begunstigde relatie is een belangrijk aspect van de algehele estate planning, en speciale zorg moet worden besteed aan het bepalen wie wordt aangewezen als trustee.
Politici zetten vaak blinde trusts op om echte of vermeende belangenconflictschandalen te voorkomen. Een blind trust is een relatie waarin een trustee verantwoordelijk is voor alle investeringen in het corpus (actief) van een begunstigde zonder dat de begunstigde weet hoe het corpus is belegd. Zelfs als de begunstigde niet op de hoogte is, heeft de trustee een fiduciaire plicht om het corpus te beleggen volgens de gedragsnorm van de voorzichtige persoon.
Relatie van vertrouwen tussen bestuursleden en aandeelhouders
Een vergelijkbare fiduciaire plicht kan worden gehouden door bedrijfsleiders, omdat ze kunnen worden beschouwd als trustees voor aandeelhouders als ze in de raad van bestuur van een bedrijf zitten, of trustees voor deposanten als ze als bestuurder van een bank dienen. Specifieke taken omvatten het volgende:
Due diligence
Due diligence is van toepassing op de manier waarop de raad van bestuur beslissingen neemt die van invloed zijn op de toekomst van het bedrijf. Het bestuur heeft de plicht om alle mogelijke beslissingen grondig te onderzoeken en hoe deze van invloed kunnen zijn op het bedrijf; Als de raad van bestuur bijvoorbeeld stemt om een nieuwe CEO te kiezen, mag de beslissing niet alleen worden genomen op basis van de kennis of mening van de raad van bestuur over een mogelijke kandidaat; Het is de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur om alle geldige kandidaten te onderzoeken om ervoor te zorgen dat de beste persoon voor de baan wordt gekozen.
De plicht om te goeder trouw te handelen
Even na een redelijke beoordeling van alle voorgaande opties, is de raad van bestuur verantwoordelijk voor het kiezen van de optie die hij het beste acht om de belangen van de onderneming en haar aandeelhouders te dienen.
De loyaliteitsplicht
De loyaliteitsplicht houdt in dat de raad van bestuur niet verplicht is om enige andere oorzaak, belang of affiliatie boven zijn loyaliteit aan het bedrijf en aan de investeerders van het bedrijf te plaatsen. Leden van de raad van bestuur moeten zich onthouden van persoonlijke of professionele relaties die hun eigen persoonlijk belang of dat van een andere persoon of onderneming boven het belang van de vennootschap kunnen stellen.
Als een lid van een raad van bestuur zijn of haar fiduciaire plicht schendt, kan hij door de vennootschap zelf of haar aandeelhouders voor een rechtbank aansprakelijk worden gesteld.
In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, is er geen wettelijk mandaat voor een bedrijf om het rendement voor aandeelhouders te maximaliseren.
Fiduciaire relatie tussen performer en legacy
Trust-activiteiten kunnen ook worden toegepast op specifieke of eenmalige transacties. Een trustakte wordt bijvoorbeeld gebruikt om eigendomsrechten bij een verkoop over te dragen wanneer een trustee namens de eigenaar van het onroerend goed als executeur van de verkoop moet optreden. Een trustakte is nuttig wanneer een eigenaar van een onroerend goed wil verkopen, maar door ziekte niet in staat is om zijn zaken te beheren, incompetentie of andere omstandigheden en heeft iemand nodig om namens hem op te treden.
Een curator is wettelijk verplicht om de werkelijke staat van het verkochte onroerend goed aan de kandidaat-koper bekend te maken en kan geen financieel voordeel uit de verkoop halen. Een trustakte is ook nuttig wanneer de eigenaar is overleden en zijn eigendom deel uitmaakt van een landgoed dat toezicht of beheer nodig heeft.
Relatie van vertrouwen tussen voogd en afdeling
In een voogd-/voogdrelatie wordt de wettelijke voogdij over een minderjarige overgedragen aan een aangewezen volwassene. Als trustee is de voogd verantwoordelijk voor het waarborgen dat het kind of de afdeling passende zorg krijgt, waaronder het beslissen waar het kind naar school gaat, dat de minderjarige adequate medische zorg krijgt, dat deze redelijkerwijs is gereguleerd en dat hun dagelijks welzijn intact blijft.
Een voogd wordt door de staatsrechtbank benoemd wanneer de natuurlijke voogd van een minderjarig kind niet langer in staat is om voor het kind te zorgen. In de meeste staten blijft een voogd/wijkrelatie intact totdat het minderjarige kind meerderjarig is.
Relatie van vertrouwen tussen advocaat en cliënt
De fiduciaire relatie tussen advocaat en cliënt is waarschijnlijk een van de strengste. Het Amerikaanse Hooggerechtshof stelt dat er het hoogste niveau van vertrouwen moet zijn tussen een advocaat en een cliënt en dat een advocaat, als trustee, in alle eerlijkheid, loyaliteit en trouw moet handelen in alle vertegenwoordigingen en relaties met klanten.
Lawyers worden aansprakelijk gesteld voor schendingen van hun fiduciaire plichten door de klant en moeten verantwoording afleggen aan de rechtbank waar die klant wordt vertegenwoordigd wanneer een schending plaatsvindt.
Relatie van vertrouwen tussen principaal en agent
Een meer algemeen voorbeeld van fiduciaire plicht ligt in de relatie principaal/agent. Elke natuurlijke persoon, rechtspersoon, maatschap of overheidsinstantie kan optreden als principaal of agent zolang de persoon of onderneming daartoe handelingsbekwaam is. Onder een principaal/agentplicht is een agent wettelijk aangesteld om namens de principaal op te treden zonder belangenconflict.
Een veel voorkomend voorbeeld van een principaal/agentrelatie met fiduciaire plicht is een groep aandeelhouders als principes die het management of C-suite personen kiezen om als agenten op te treden. Evenzo treden beleggers op als opdrachtgevers bij het selecteren van beheerders van beleggingsfondsen als agenten voor vermogensbeheer.
Investment Trustee
Hoewel het erop kan lijken dat een beleggingsbeheerder een financiële professional is (fondsbeheerder, bankier, enzovoort), is een “beleggingsbeheerder” eigenlijk
elke persoon die de wettelijke verantwoordelijkheid heeft om het geld van iemand anders te beheren. Dit betekent dat als u zich vrijwillig hebt aangemeld om deel uit te maken van het investeringscomité van uw lokale liefdadigheidsinstelling of andere organisatie, U hebt een fiduciaire verantwoordelijkheid, u bent in een vertrouwenspositie geplaatst en er kunnen gevolgen zijn voor het beschamen van dat vertrouwen.
Bovendien ontslaat het inhuren van een financieel of beleggingsdeskundige de leden van het comité niet van al hun taken.Zij hebben nog steeds de verplichting om de activiteiten van de deskundige zorgvuldig te selecteren en te controleren.
De subsidiabiliteitsregel
Broker-dealers, die vaak worden gecompenseerd door vergoedingen, hoeven meestal alleen aan een geschiktheidsverplichting te voldoen. Dit wordt gedefinieerd als het formuleren van aanbevelingen die consistent zijn met de behoeften en voorkeuren van de onderliggende klant. Broker-dealers worden gereguleerd door de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) volgens normen die vereisen dat ze passende aanbevelingen aan hun klanten doen.
In plaats van de eigen belangen onder die van de klant te moeten stellen, geeft de geschiktheidsnorm slechts gegevens waarvan de makelaar-dealer redelijkerwijs moet geloven dat de gedane aanbevelingen geschikt zijn voor de klant, in termen van de unieke financiële behoeften, doelstellingen en omstandigheden van de klant. Een belangrijk onderscheid in termen van loyaliteit is ook belangrijk: De primaire plicht van een makelaar is voor hun werkgever, de makelaar-dealer waarvoor ze werken, niet voor hun klanten.
Andere geschiktheidsbeschrijvingen omvatten ervoor te zorgen dat de transactiekosten niet buitensporig zijn en dat hun aanbevelingen niet ongeschikt zijn voor de klant. Voorbeelden die in aanmerking kunnen komen, zijn onder meer overmatige handel, accounttips om meer commissies te genereren en vaak van rekening wisselen om transactie-inkomsten voor de makelaar-dealer te genereren.
Meer daarentegen is de noodzaak om potentiële belangenconflicten bekend te maken niet zo’n strikte vereiste voor tussenpersonen; een belegging hoeft alleen adequaat te zijn, het hoeft niet noodzakelijkerwijs consistent te zijn met de doelstellingen en het profiel van de individuele belegger.
Een makelaar-dealer volgt de standaard van geschiktheid: beleggingskeuzes moeten geschikt zijn voor de klant, maar ze kunnen nog steeds voordeliger zijn voor de makelaar dan de beste optie; de primaire verantwoordelijkheid van de makelaar ligt bij hun bedrijf, niet bij hun klant.
De subsidiabiliteitsnorm kan uiteindelijk conflicten veroorzaken tussen een broker-dealer en een klant. Het meest voor de hand liggende conflict heeft te maken met compensatie. Volgens een fiduciaire standaard zou het een beleggingsadviseur ten strengste verboden zijn om een beleggingsfonds of andere investering voor een klant te kopen, omdat het de makelaar een hogere commissie of commissie zou innen dan een optie die de klant minder zou kosten of een rendement zou opleveren meer voor de klant.
Gebaseerd op basis van de geschiktheidsvereiste, zolang de investering geschikt is voor de klant, kan deze worden gekocht voor de klant. Dit kan makelaars ook stimuleren om hun producten te verkopen voordat ze concurreren om producten die mogelijk minder kosten.
Fiduciaire standaard geschiktheid
Als uw beleggingsadviseur een geregistreerde beleggingsadviseur (RIA) is, deelt u de fiduciaire verantwoordelijkheid met het beleggingscomité. Aan de andere kant mag een makelaar, die voor een broker-dealer werkt, dit niet doen. Sommige beursvennootschappen willen of staan hun tussenpersonen niet toe om trustees te zijn.
Investment-adviseurs, die meestal op kosten zijn gebaseerd, zijn gebonden aan een fiduciaire standaard die is vastgesteld als onderdeel van de Investment Advisers Act van 1940. Ze kunnen worden gereguleerd door de SEC of toezichthouders op staatseffecten. De wet is vrij specifiek in het definiëren van wat een trustee betekent en stelt een loyaliteits- en zorgplicht vast, wat betekent dat de consultant de belangen van zijn klant boven die van hemzelf moet stellen.
De adviseur kan bijvoorbeeld geen effecten voor zijn rekening kopen voordat hij ze voor een klant koopt en het is verboden om transacties uit te voeren die kunnen leiden tot hogere kosten voor de adviseur of zijn beleggingsonderneming.
Het betekent ook dat de adviseur zijn best moet doen om ervoor te zorgen dat beleggingsadvies wordt verstrekt met behulp van nauwkeurige en volledige informatie, in principe dat de analyse volledig en zo nauwkeurig mogelijk is. Het vermijden van belangenconflicten is belangrijk bij het optreden als fiduciair en betekent dat een adviseur elk potentieel conflict moet onthullen om de belangen van de klant boven die van de klant te stellen consulent.
Daarnaast moet de adviseur transacties plaatsen volgens een “best execution” -standaard, wat betekent dat hij ernaar moet streven om effecten te verhandelen met de beste combinatie van lage kosten en efficiënte uitvoering.
De kortstondige fiduciaire regel
Hoewel de term “geschiktheid” de standaard was voor transactionele rekeningen of brokerage-accounts, stelde het Fiduciaire Regel van het Ministerie van Arbeid voor om de zaken voor makelaars aan te scherpen. Iedereen met pensioengeld onder beheer, die aanbevelingen of verzoeken heeft gedaan voor een IRA of andere pensioenrekeningen met belastingvoordeel, zou worden beschouwd als een trustee die zich aan die standaard moet houden, in plaats van de standaard van geschiktheid die anders van kracht was.
De fiduciaire regel had een lange en uiteindelijk vruchteloze implementatie. Oorspronkelijk voorgesteld in 2010, zou deze in werking treden tussen 10 april 2017 en 1 januari 2018. Nadat president Trump aantrad, werd het uitgesteld tot 9 juni 2017, inclusief een overgangsperiode voor sommige vrijstellingen die loopt tot 1 januari 2018.
Vervolgens werd de implementatie van alle elementen van de regel uitgesteld tot 1 juli 2019. Voordat dat kon gebeuren, werd de regel verlaten na een beslissing van juni 2018 door het Amerikaanse Fifth Circuit Court.
Risico van het zijn van een trustee
De mogelijkheid dat een trustee/agent niet optimaal presteert in het belang van de begunstigde wordt “fiduciair risico” genoemd. Dit betekent niet noodzakelijkerwijs dat de trustee de middelen van de begunstigde in zijn voordeel gebruikt; dit kan het risico zijn dat de trustee niet de beste waarde voor de begunstigde krijgt.
Een situatie waarin een fondsbeheerder (agent) bijvoorbeeld meer transacties uitvoert dan nodig is voor de portefeuille van een klant, is een bron van fiduciair risico omdat de fondsbeheerder de inkomsten van de klant langzaam uitholt door hogere transactiekosten te maken dan nodig is.
In tegenstelling, een situatie waarin een persoon of entiteit die wettelijk is aangesteld om de activa van een andere partij te beheren, zijn macht onethisch of illegaal gebruikt om financieel voordeel te behalen, of om zijn eigen belang op een andere manier te dienen, wordt “fiduciair misbruik” of “fiduciaire fraude” genoemd.
Fiduciaire verzekering
Een bedrijf kan personen verzekeren die optreden als trustees van een gekwalificeerd pensioenplan, zoals bedrijfsleiders, functionarissen, werknemers en andere natuurlijke personen.
Fiduciaire aansprakelijkheidsverzekering is bedoeld om hiaten op te vullen in de traditionele dekking die wordt aangeboden via aansprakelijkheid voor personeelsbeloningen of beheerders- en functionarisbeleid. Biedt financiële bescherming wanneer de noodzaak van rechtszaken zich voordoet, als gevolg van scenario’s zoals vermeend wanbeheer van fondsen of investeringen, administratieve fouten of vertragingen bij overdrachten of uitkeringen, een wijziging of vermindering van voordelen of onjuist advies over de toewijzing van investeringen binnen het plan.
Investment Fiduciaire Richtlijnen
In reactie op de behoefte aan begeleiding voor beleggingsbeheerders werd de Non-Profit Foundation for Fiduciary Studies opgericht om de volgende voorzichtige beleggingspraktijken te definiëren:
Stap 1: Organiseren
Het proces begint met trustees die informeren naar de wetten en regels die van toepassing zijn op hun situaties. Zodra trustees hun overheidsregels hebben vastgesteld, moeten ze de rollen en verantwoordelijkheden van alle partijen die bij het proces betrokken zijn definiëren. Als beleggingsdienstverleners worden gebruikt, moet elk dienstencontract schriftelijk zijn.
Stap 2: Formaliseren
De formalisering van het beleggingsproces begint met het creëren van de doelstellingen van het beleggingsprogramma. Trustees moeten factoren identificeren zoals de beleggingshorizon, een aanvaardbaar risiconiveau en het verwachte rendement. Door deze factoren te identificeren, creëren trustees een kader voor het evalueren van beleggingsopties.
Trustees moeten daarom geschikte activaklassen selecteren die hen in staat stellen een gediversifieerde portefeuille te creëren via een gerechtvaardigde methodologie. De meeste trustees doen dit door gebruik te maken van de moderne portefeuilletheorie (MPT), omdat MPT een van de meest geaccepteerde methoden is voor het maken van beleggingsportefeuilles die streven naar een gewenst risico/ rendementsprofiel.
Ten slotte moet de trustee deze stappen formaliseren door een verklaring over het beleggingsbeleid op te stellen die de details bevat die nodig zijn om een specifieke beleggingsstrategie te implementeren. Nu is de trustee klaar om door te gaan met de implementatie van het investeringsprogramma, zoals geïdentificeerd in de eerste twee fasen.
Stap 3: Implementeren
De implementatiefase is waar specifieke beleggingen of beleggingsbeheerders worden geselecteerd om te voldoen aan de vereisten die in de verklaring over het beleggingsbeleid worden beschreven. Er moet een due diligence-proces worden opgezet om potentiële investeringen te beoordelen. In het due diligence-proces moeten de criteria worden vastgesteld die worden gebruikt om de pool van potentiële beleggingsopties te beoordelen en te filteren.
De implementatiefase wordt meestal uitgevoerd met de hulp van een beleggingsadviseur omdat veel trustees niet over de vaardigheden en/of middelen beschikken om deze fase uit te voeren. Wanneer een adviseur wordt gebruikt om te helpen bij de implementatiefase, moeten trustees en adviseurs communiceren om ervoor te zorgen dat een overeengekomen due diligence-proces wordt gebruikt bij de selectie van beleggingen of managers.
Stap 4: Monitor
De laatste stap kan langer duren en ook het meest verwaarloosde deel van het proces. Sommige trustees zien de urgentie niet om te controleren of ze de eerste drie stappen correct hebben uitgevoerd. Trustees mogen hun verantwoordelijkheden niet verwaarlozen, omdat ze bij elke stap even aansprakelijk kunnen zijn voor nalatigheid.
Om het beleggingsproces goed te kunnen volgen, moeten trustees periodiek verslagen beoordelen waarin de prestaties van hun beleggingen worden vergeleken met de juiste index en peer group en bepalen of de doelstellingen van de verklaring over het beleggingsbeleid zijn bereikt. Alleen het monitoren van prestatiestatistieken is niet voldoende.
Trustees moeten ook kwalitatieve gegevens monitoren, zoals veranderingen in de organisatiestructuur van beleggingsbeheerders die in de portefeuille worden gebruikt. Als beleggingsbeslissers in een organisatie zijn vertrokken of als hun autoriteitsniveau is veranderd, moeten beleggers overwegen hoe deze informatie de toekomstige prestaties kan beïnvloeden.
Naast prestatiebeoordelingen moeten trustees de kosten voor de uitvoering van het proces beoordelen.Trustees zijn niet alleen verantwoordelijk voor de manier waarop fondsen worden belegd, maar ook voor de manier waarop fondsen worden besteed. Investeringsvergoedingen hebben een directe impact op de prestaties en trustees moeten ervoor zorgen dat de vergoedingen die worden betaald voor het beheer van beleggingen eerlijk en redelijk zijn.
Current Trust Regels en Voorschriften
Een ministerie van Financiën, het Office of the Comptroller of the Currency, is belast met het reguleren van federale spaarverenigingen en hun fiduciaire activiteiten in de Verenigde Staten. Meerdere fiduciaire functies kunnen soms met elkaar in conflict komen, een probleem dat vaak voorkomt bij makelaars en advocaten. Twee tegengestelde belangen kunnen op zijn best met elkaar in evenwicht worden gebracht; Het afwegen van belangen is echter niet hetzelfde als het dienen van het belang van een klant.
Trust-certificeringen worden op staatsniveau gedistribueerd en kunnen door de rechtbanken worden ingetrokken als blijkt dat een persoon zijn taken verwaarloost. Om certificering te behalen, moet een trustee slagen voor een examen dat zijn of haar kennis van veiligheidsgerelateerde wetten, praktijken en procedures zoals achtergrondcontroles en screenings verifieert. Hoewel vrijwilligers van de raad geen certificering vereisen, Due diligence omvat ervoor zorgen dat professionals die op deze gebieden werken, de juiste certificeringen of licenties hebben voor de taken die ze uitvoeren.
