Een sukuk is een islamitisch financieel certificaat, vergelijkbaar met een obligatie in westerse financiën, in overeenstemming met de islamitische religieuze wet die algemeen bekend staat als sharia . Aangezien de traditionele westerse rentebetalende obligatiestructuur niet is toegestaan, verkoopt de uitgever van een
sukuk in wezen een certificaat aan een groep beleggers en gebruikt vervolgens de opbrengst om een actief te kopen waarin de groep van beleggers hebben een direct gedeeltelijk eigendomsbelang.
De emittent moet ook een contractuele belofte doen om de obligatie op een toekomstige datum tegen nominale waarde terug te kopen .
KEY POINTS
- Een sukuk is een sharia-conform obligatie-instrument dat wordt gebruikt in islamitische financiën.
- Sukuk impliceert een direct eigendomsbelang, terwijl obligaties indirecte rentedragende schuldverplichtingen zijn.
- Zowel sukuk als obligaties bieden beleggers betalingsstromen, maar de inkomsten uit een sukuk kunnen niet speculatief zijn, waardoor het niet langer halal zou zijn.
Begrip Sukuk
Met de opkomst van islamitische financiën is sukuk enorm populair geworden sinds 2000, toen de eerste producten van dit type werden uitgegeven in Maleisië. Bahrein volgde dit voorbeeld in 2001. Fast forward naar de huidige tijd, en sukuk worden gebruikt door islamitische bedrijven en staatsorganisaties over de hele wereld, die een groeiend deel van de wereldwijde vastrentende markt innemen.
Islamische wet verbiedt wat bekend staat als “riba ” of wat we bedoelen als “rente ” in het Westen.
Daarom kunnen traditionele westerse schuldinstrumenten niet worden gebruikt als winstgevende investeringsvehikels of manieren om kapitaal voor een bedrijf aan te trekken. Om dit te omzeilen, werden sukuk gecreëerd om de rendementen en kasstromen van schuldfinanciering te koppelen aan een specifiek actief gekocht, waarbij de voordelen van die bron effectief worden verdeeld. Dit stelt investeerders in staat het shariaverbod te omzeilen en de voordelen van schuldfinanciering te blijven ontvangen. Vanwege de manier waarop sukuk is gestructureerd, kan echter alleen financiering worden opgehaald voor identificeerbare activa.
Ze sukuk vertegenwoordigen dus geen geaggregeerde en onverdeelde eigendomsaandelen in een materieel actief voor zover deze betrekking hebben op een specifiek project of een specifieke beleggingsactiviteit.
Een belegger in een sukuk bezit dus geen schuldverplichting van de emittent van de obligatie, maar bezit in plaats daarvan een deel van het actief dat aan de investering is gekoppeld. Dit betekent dat sukukhouders, In tegenstelling tot obligatiehouders ontvangen zij een deel van de inkomsten die door het bijbehorende bedrijf worden gegenereerd.
Sukuk vs traditionele obligaties
Sukuk en conventionele obligaties hebben vergelijkbare kenmerken, maar hebben ook belangrijke belangrijke verschillen: Overeenkomsten
- Beide bieden beleggers betalingsstromen.
- Obligaties en sukuk worden uitgegeven aan beleggers en kunnen worden gebruikt om kapitaal voor een bedrijf aan te trekken.
- Beide worden beschouwd als veiligere beleggingen dan aandelen.
- Sukuk-beleggers ontvangen periodiek winsten gegenereerd door de onderliggende waarde, terwijl obligatiebeleggers periodieke rentebetalingen ontvangen.
Belangrijkste verschillen
- Sukuk impliceert eigendom van goederen, terwijl obligaties schuldverplichtingen zijn.
- Als het actief dat een sukuk ondersteunt in waarde stijgt, kan de sukuk in waarde stijgen, terwijl het rendement op de obligaties strikt te wijten is aan de rentevoet.
- De activa die de sukuk ondersteunen, zijn halal , terwijl de obligaties vaak riba zijn en niet-sharia-conforme activiteiten kunnen financieren of speculatie kunnen aanwakkeren.
- De waardering van de Sukuk is gebaseerd op de waarde van de activa die het ondersteunen, terwijl de prijs van de obligaties grotendeels wordt bepaald door de solvabiliteit.
Sukuk voorbeeld: certificaten van vertrouwen
Het meest voorkomende type sukuk komt in de vorm van een certificaat van vertrouwen.
Deze certificaten worden ook gereguleerd door de westerse wet, maar de structuur van dit type sukuk is genuanceerder. De fondsenwervende organisatie creëert eerst een offshore special purpose vehicle (SPV). De SPV geeft vervolgens trustcertificaten uit aan gekwalificeerde beleggers en wijst de investeringsopbrengst toe aan een In ruil daarvoor verdienen beleggers een deel van de winst die aan het actief is gekoppeld.
Sukuks gestructureerd als trustcertificaten zijn alleen van toepassing als de SPV kan worden gecreëerd in een offshore-rechtsgebied dat dergelijke trusts toestaat. Dit is soms niet mogelijk. Als het niet mogelijk is om een SPV en trustcertificaten te creëren, kan een sukuk worden gestructureerd als een alternatieve civielrechtelijke structuur. In dit scenario kan een sukuk worden gestructureerd. In dit scenario kan Een activaleasemaatschappij wordt opgericht in het land van herkomst, koopt het actief effectief en verhuurt het aan de organisatie die financiering nodig heeft.
