Indice dei contenuti:
Tostaat catastrofale banden
Catastrophal-obligaties worden gebruikt door vastgoed- en ongevallenverzekeraars en herverzekeringsmaatschappijen om risico’s over te dragen aan beleggers. Deze obligaties werden voor het eerst op de markt gebracht in de jaren 90 en bieden verzekerings- en herverzekeringsmaatschappijen een andere manier om het risico van acceptatiebeleid te compenseren. Institutionele beleggers kunnen een hogere rente ontvangen hoger door CAT-obligaties dan de meeste andere vastrentende effecten. CAT-obligaties zijn een Insurance-Linked Security (ILS) type effect, een overkoepelende term voor financiële effecten die verband houden met vooraf bepaalde gebeurtenissen of verzekeringsrisico’s. CAT-obligaties worden alleen aan verzekeringsmaatschappijen betaald als zich een catastrofe voordoet, die door de obligatie wordt beschermd.KEY POINTS
- Een catastrofe-obligatie (CAT) is een hoogrentende schuldinstrument dat is ontworpen om fondsen te werven voor verzekeringsmaatschappijen in het geval van een natuurramp.
- Met een CAT-obligatie kan de uitgever alleen betalingen ontvangen als zich specifieke gebeurtenissen voordoen, zoals een aardbeving of tornado.
- Beleggers kunnen voor de looptijd van de obligatie een rente ontvangen die hoger is dan die van de meeste vastrentende effecten.
- Als de speciale gebeurtenis zich voordoet en een betaling veroorzaakt, wordt de verplichting om rente te betalen en de hoofdsom terug te geven uitgesteld of volledig vergeven.
Hoe CAT Bond-betalingen werken
Wanneer CAT-obligaties worden uitgegeven, gaan de opbrengsten van beleggers naar een veilige onderpandrekening , waar ze kunnen worden belegd in verschillende andere effecten met een laag risico. Rentebetalingen aan beleggers komen van de beveiligde escrow-rekening . Een CAT-obligatie kan zo worden gestructureerd dat de betaling alleen plaatsvindt als de totale kosten van natuurrampen in de gespecificeerde dekkingsperiode een bepaald dollarbedrag overschrijden. Obligaties kunnen ook worden gekoppeld aan de kracht van een storm of aardbeving of het aantal gebeurtenissen, zoals meer dan vijf in valuta luidende orkanen die Texas treffen. Een reeks natuurrampen zou een betaling aan het bedrijf van verzekering, waarvan het geld ook afkomstig zou zijn van de beveiligde garantierekening. Investeerders zouden hun kapitaal verliezen als de kosten van de gedekte natuurrampen het totale dollarbedrag dat uit de obligatie-uitgifte is opgehaald, overschrijden. Als de kosten om de ramp te dekken echter het gespecificeerde bedrag tijdens de looptijd van de obligatie niet overschrijden, ontvangen beleggers het hoofdrendement op de vervaldag van de obligatie. De belegger zou ook profiteren van het ontvangen van regelmatige betalingen rente in ruil voor het bezit van de obligatie.De voordelen en risico’s van CAT-obligaties
Potentiële voordelen
De rentetarieven die cat-obligaties betalen, zijn meestal niet gebonden aan financiële markten of economische omstandigheden. Op deze manier bieden CAT-obligaties beleggers stabiele rentebetalingen, zelfs wanneer de rentetarieven laag zijn en traditionele obligaties lagere rendementen bieden. Bovendien kunnen institutionele beleggers CAT-obligaties gebruiken om een portefeuille ter bescherming tegen economische en marktrisico’s. De reden voor dit potentieel verminderde risico is dat deze beleggingen niet noodzakelijkerwijs gecorreleerd zijn met economische prestaties of beursbewegingen. CAT-obligaties bieden een concurrerend rendement in vergelijking met andere vastrentende obligaties en dividendbetalende aandelen. Beleggers in CAT-obligaties ontvangen vaste rentebetalingen gedurende de looptijd van de obligatie. Aangezien de looptijden van deze obligaties doorgaans kortlopend zijn, is het bovendien minder waarschijnlijk dat een gebeurtenis die de betaling veroorzaakt, plaatsvindt. CAT-obligaties komen de verzekeringssector ten goede omdat het opgehaalde kapitaal de directe kosten voor het dekken van natuurrampen verlaagt. CAT-obligaties bieden verzekeringsmaatschappijen ook geld wanneer ze het het meest nodig hebben, wat zou kunnen voorkomen dat ze failliet moeten gaan als gevolg van een natuurramp.Potentiële risico’s
Hoewel CAT-obligaties het risico voor verzekeringsmaatschappijen kunnen verminderen, wordt het risico gedragen door de kopers van de effecten. Het risico van verlies van geïnvesteerd kapitaal wordt enigszins beperkt door de korte looptijd van de obligaties. Volgens het Insurance Information Institute bedroegen de totale verliezen als gevolg van natuurrampen wereldwijd in 2019 $ 150 miljard, wat ongeveer in lijn was met het voor inflatie gecorrigeerde gemiddelde van de afgelopen 30 jaar, en een daling ten opzichte van $ 186 miljard in 2018. In 2019 veroorzaakten 820 gebeurtenissen verliezen, vergeleken met 850 gebeurtenissen in 2018. Verzekerde verliezen door de gebeurtenissen van 2019 bedroegen $ 52 miljard, een daling van $ 86 miljard in 2018. Hoewel de totale verliezen in 2019 zijn afgenomen ten opzichte van 2018, kunnen de schadekosten in de miljarden dollars lopen en lopen beleggers die CAT-obligaties aanhouden het risico hun investering geheel of gedeeltelijk te verliezen. Beleggers moeten de risico’s afwegen tegen het rendement van aantrekkelijke rendementen die CAT-obligaties bieden. CAT-obligaties kunnen diversificatie bieden van economische en marktrisico’s, omdat natuurrampen meestal niet gecorreleerd zijn met economische gebeurtenissen en beursbewegingen. Er kunnen echter uitzonderingen zijn als een natuurramp een recessie en vervolgens een daling van de aandelenmarkt zou veroorzaken. Beleggers die CAT-obligaties aanhouden, lopen het risico te verliezen het kapitaal als de rampzalige gebeurtenis een betaling aan de verzekeringsmaatschappij stimuleerde. Als de catastrofale gebeurtenis zich echter tijdens een recessie voordeed, zouden de gevolgen kunnen worden verergerd als sommige beleggers ook hun inkomstenbronnen (banen) verliezen en tegelijkertijd hun investering in de CAT-obligatie verliezen.- CAT-obligaties kunnen beleggers stabiele, hoogrenderende rentebetalingen bieden gedurende de levensduur van de obligatie.
- CAT-obligaties kunnen helpen een portefeuille te beschermen tegen bepaalde soorten risico’s, omdat natuurrampen niet gecorreleerd zijn met beursbewegingen.
- CAT-obligaties hebben korte looptijden van één tot vijf jaar, wat de kans op een betaling aan de verzekeringsmaatschappij, inclusief verlies van hoofdsom, vermindert.
- CAT-obligaties kunnen het risico lopen het geïnvesteerde bedrag aan kapitaal te verliezen in geval van betaling aan de verzekeringsmaatschappij.
- Natuurrampen kunnen zich voordoen tijdens beursdalingen en recessies, wat op zijn beurt het diversificatievoordeel van CAT-obligaties teniet kan doen.
- Kortlopende looptijden van CAT-obligaties verminderen mogelijk niet de kans op een triggerende gebeurtenis als de frequentie en kosten van natuurrampen toenemen.
Voorbeeld van een catastrofale link
Laten we zeggen dat State Farm Insurance, een van de grootste onderlinge verzekeringsmaatschappijen in de Verenigde Staten, een CAT-obligatie uitgeeft. De obligatie heeft een nominale waarde van $ 1.000, vervalt over twee jaar en betaalt een jaarlijkse rente van 6,5%. Een belegger die de CAT-obligatie koopt, ontvangt elk jaar $ 65 en de hoofdsom wordt op de vervaldatum geretourneerd. De uitgifte van de CAT-obligatie bracht $ 100 miljoen aan opbrengsten op, die op een speciale rekening zijn gestort.- De obligatie is zo gestructureerd dat een betaling aan State Farm alleen plaatsvindt als de totale kosten van natuurrampen meer dan $ 300 miljoen voor de twee jaar bedragen. Eventuele resterende fondsen zouden op de vervaldatum van de obligatie aan beleggers worden teruggegeven.
- Tijdens het tweede jaar vindt een reeks natuurrampen plaats met een totale kostprijs van $ 550 miljoen. Dit leidt tot betaling aan State Farm en $ 100 miljoen wordt overgemaakt naar de verzekeringsmaatschappij vanaf de speciale rekening.
- Beleggers die een CAT-obligatie van $ 1.000 hadden, verdienden in het eerste jaar $ 65 aan rente en verloren vervolgens hun hoofdsom in het tweede jaar. State Farm verlaagde de kosten van natuurrampen van $ 550 miljoen naar $ 450 miljoen door de CAT-obligatie uit te geven.
