Een stop opnieuw is het bieden van laatste redmiddel of zekerheidsondersteuning in een effect een bod op het ingeschreven deel van de aandelen. Wanneer een bedrijf probeert kapitaal aan te trekken via een emissie en het via de uitgifte ontvangen bedrag wil veiligstellen, kan het een backstop krijgen van een underwriter of grootaandeelhouder, als een investeringsbank , om haar uitgeschreven aandelen te kopen.
Hoe een backstop werkt
Een backstop werkt als een vorm van verzekering. Hoewel het geen echt verzekeringsplan is, kan een bedrijf garanderen dat een bepaald deel van zijn aanbod zal worden gekocht door bepaalde organisaties, meestal investeringsbanken, als de open markt niet genoeg investeerders produceert en een deel van het aanbod onverkocht blijft.
KEY POINTS
- Een backstop is het bieden van ondersteuning of zekerheid in laatste instantie bij een aanbieding van effecten voor het deel van de aandelen waarop niet is ingeschreven.
- Wanneer een bedrijf kapitaal wil aantrekken via een emissie, kan het een backstop krijgen van een abonnee of hoofdaandeelhouder, zoals een investeringsbank, om een van zijn uitgeschreven aandelen te kopen.
- Back stops werken als een soort “verzekering” en ondersteuning voor het totale aanbod, zodat het aanbod niet faalt als niet op alle aandelen wordt ingeschreven.
Als de organisatie die de backstop verstrekt een investeringsbank is, zullen de subverzekeraars die de beleggingsonderneming vertegenwoordigen een overeenkomst met de onderneming aangaan.
Deze overeenkomst wordt een onherroepelijke verbintenisovereenkomst of inschrijvingsovereenkomst genoemd en biedt wereldwijde ondersteuning voor het aanbod door zich ertoe te verbinden een bepaald aantal onverkochte aandelen te kopen.
Door het aangaan van een inschrijvingsovereenkomst met onherroepelijke verbintenis, eiste de geassocieerde organisatie de volledige verantwoordelijkheid op voor het gespecificeerde aantal aandelen als ze aanvankelijk onverkocht blijven en verbindt zich ertoe het bijbehorende kapitaal te verstrekken in ruil voor de beschikbare aandelen.
Dit verzekert de emittent dat het minimumkapitaal onafhankelijk van de openmarktactiviteit kan worden opgehaald. Bovendien worden alle risico’s in verband met de gespecificeerde acties effectief overgedragen aan de ingeschreven organisatie.
Als het volledige bod wordt gekocht via reguliere beleggingsvehikels, wordt het contract dat de organisatie verplicht om onverkochte aandelen te kopen geannuleerd, omdat de voorwaarden rond de aankoopbelofte niet langer bestaan.
Contracten tussen een emittent en de acceptatieorganisatie kunnen verschillende vormen aannemen.
De acceptatieorganisatie kan de emittent bijvoorbeeld een doorlopende kredietlening verstrekken om de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling te verhogen. Zij kunnen ook kredietbrieven afgeven als onderpand aan de entiteit die kapitaal aantrekt door middel van biedingen.
Speciale overwegingen
Als de inschrijvende organisatie aandelen in bezit neemt, zoals gespecificeerd in de overeenkomst, behoren de aandelen toe aan de organisatie die naar eigen goeddunken moet worden beheerd. Aandelen worden op dezelfde manier behandeld als elke andere investering die via normale marktactiviteiten wordt gekocht.
De uitgevende instelling mag geen beperkingen opleggen aan de manier waarop aandelen worden verhandeld. De acceptatie-instelling mag de bijbehorende effecten aanhouden of verkopen volgens de voorschriften die van toepassing zijn op de totale activiteit.
Voorbeeld van een terugstop
In een aanbod van rechten kunt u een verklaring van die strekking zien: “Het ABC-bedrijf zal een 100% backstop tot $ 100 miljoen bieden voor elk uitgeschreven deel van het rechtenaanbod van het XYZ-bedrijf .” Als XYZ $ 200 miljoen wil ophalen, maar slechts $ 100 miljoen ophaalt via investeerders, koopt het ABC-bedrijf de rest.
