De term “M&A” roept vaak visioenen op van een bijna exotische investeringsmogelijkheid. Aan de ene kant wordt het niet goed begrepen door het grote publiek, maar het kan nog steeds een anticipatie van wonderbaarlijke winsten voor beleggers veroorzaken.
M&A, een afkorting voor fusies en overnames, is een gezamenlijk bedrijfsevenement.
In sommige gevallen stelt het een bedrijf in staat om uit te breiden zonder de noodzaak om organisch te groeien. In andere gevallen gaat het om een actie die wordt ondernomen om specifieke activa van een ander bedrijf te verwerven.
Maar wat is M&A precies, wat gebeurt er met aandelen als bedrijven fuseren en moet je investeren in een bedrijf dat er een aankondigt?
Indice dei contenuti:
Wat is M&A?
M&A is in wezen een activiteit waarbij twee bedrijven samenkomen.
Tijdens fusies en overnames vormen de twee bedrijven één entiteit of blijven ze afzonderlijke organisaties, waarbij de ene een meerderheidsbelang in de andere heeft.
Of het nu gaat om een fusie of een overname, het doel is om synergie te creëren tussen de twee organisaties. Dit gebeurt vaak wanneer twee bedrijven die zich bezighouden met dezelfde branche een fusie- en overnameoperatie starten om het bereik van de markt te vergroten.
Of misschien komen twee bedrijven in afzonderlijke maar verbonden sectoren samen om een soepelere bedrijfsvoering te vormen.
Een voorbeeld van dit laatste is het geval wanneer een autofabrikant een fabrikant van auto-onderdelen overneemt. Door het auto-onderdelenbedrijf over te nemen, krijgt de autofabrikant meer maatwerk en lagere kosten van de onderdelen die worden gebruikt om hun auto’s te bouwen.
Uiteindelijk is de overtuiging dat de vereniging van twee organisaties een sterker bedrijf zal creëren dan de twee oorspronkelijke entiteiten die afzonderlijk opereerden.
Wat gebeurt er met aandelen als bedrijven fuseren?
Er zijn veel details betrokken bij fusies en overnames, maar één factor is een constante: fusies en overnames beïnvloeden de aandelenkoersen. Het effect is in voldoende gevallen positief om brede belangstelling van beleggers te wekken. In het universum van beleggen in aandelen heeft M&As de zeer reële kans om de spreekwoordelijke quick kill te maken: een aandelenkoers die binnen enkele dagen of weken in dubbelcijferige percentages stijgt.
De aantrekkingskracht van fusies en overnames is zo groot dat sommige beleggers zich veel, bijna alle of zelfs al hun tijd richten op het zoeken naar potentiële deals. En waarom niet: vind de juiste M&A-deal en uw investering kan omhoogschieten, met rendementen die vele malen hoger zijn dan de typische buy-and-hold-strategie op basis van de S&P 500.
Maar soms zijn M&A-winsten passief van aard. Omdat fusies en overnames zo gewoon zijn, zou het niet ongebruikelijk zijn dat een aandeel in uw portefeuille van de ene op de andere dag deel uitmaakt van één aandeel. Dit betekent dat je misschien op een potentiële goudmijn zit die gewoon wacht tot de juiste omstandigheden zich ontvouwen.
Meestal is het de aandelen van het bedrijf dat is gekocht in de M &A-transactie die de meeste toename krijgt. Het kan letterlijk in prijs exploderen, alleen bij de aankondiging van de overeenkomst. De aandelen van het overnemende bedrijf kunnen echter ook in een positieve richting bewegen als de markt waarneemt dat de deal de activiteiten en winst van dat bedrijf aanzienlijk zal verbeteren. U kunt een financieel adviseur zoals Personal Capital gebruiken om eenvoudig uw investeringen in een bedrijf dat een fusie en overname aankondigt te volgen.
Het verschil tussen een fusie en een overname
Hoewel de termen fusie en overname vaak door elkaar worden gebruikt, vertegenwoordigt elk een andere transactie.
Melting activity
Omdat beursgenoteerde bedrijven in zoveel verschillende maten en vormen voorkomen, is een fusie van twee gelijkwaardige entiteiten zeldzaam. Dat is de reden waarom een bedrijf na de fusie meestal als een dominante entiteit naar voren komt.
Bij een fusie combineren twee bedrijven hun activiteiten in een transactie die is ontworpen om de aandeelhouderswaarde te vergroten. Een fusie houdt meestal in dat het ene bedrijf de aandelen van de ander koopt op basis van een bepaalde ratio.
Acquisitie-activiteit
Bij een overname blijft het overgenomen bedrijf meestal een substantieel onafhankelijke entiteit. Het overnemende bedrijf verwerft voldoende aandelen in het bedrijf om het een meerderheidsbelang in de organisatie te geven.
De twee bedrijven blijven twee afzonderlijke entiteiten in plaats van samen te voegen tot één. Het overgenomen bedrijf behoudt meestal zijn oorspronkelijke vorm en managementtraining. Maar er kunnen enkele veranderingen zijn in zowel de activiteiten als het personeel na de overname.
Bij de overname koopt de grotere entiteit meestal de kleinere. Maar het overnemende bedrijf stelt u soms in staat om de transactie te definiëren als een fusie om de goodwill van het overgenomen bedrijf te behouden.
Pre-acquisition volatility
Volatiliteit maakt fusies en overnames potentieel risicovolle investeringen. Hoewel het waar is dat de aandelen van het overgenomen bedrijf alleen omhoog kunnen schieten met de aankondiging van de fusie of overname, betekent dit niet dat de toename permanent is.
Dit komt omdat een aangekondigde fusie of overname geen gedane zaak is. In de meeste transacties van dit type, vooral in die van zeer grote bedrijven, zijn er een groot aantal details die moeten worden verwerkt voordat de overeenkomst wordt gesloten. Elk van deze details kan de deal doen ontsporen.
Een nog belangrijkere risicofactor is regelgeving. Veel fusies en overnames moeten worden goedgekeurd door een of meer overheidsinstanties. Als de goedkeuring dubieus lijkt of wordt geweigerd, wordt de deal geannuleerd en kan de aandelenkoers instorten.
Pre-acquisitie volatiliteit kan twee kanten op gaan
De aankondiging van de deal zorgt vaak voor euforie rond een bedrijf dat de beurskoers vooruit houdt. Maar het is nog te vroeg om de langetermijnuitkomst van de fusie en overname te beoordelen.
Soms levert dit een serieus dilemma op als u al aandelen heeft in een overgenomen bedrijf. Laten we zeggen dat de prijs stijgt en een onmiddellijke winst oplevert. Nu moet je voor een keuze staan. Verkoop en oogst nu uw winst of houd u in en wacht op wat hogere inkomsten kunnen zijn zodra de deal is voltooid.
Het vooruitzicht van een snelle dood zorgt ervoor dat emoties gemakkelijk het intellect binnendringen, dus het is moeilijk om rationeel te beslissen.
Risico’s en voordelen van beleggen in M&A
Het meest voor de hand liggende voordeel van investeren in M&A is het potentieel om snel grote winsten te behalen. Het is ook mogelijk om een nog grotere winst te maken als u uw aandelen behoudt totdat de deal is gesloten.
- Met de aankondiging van een fusie- en overnametransactie is het enthousiasme voor de deal maximaal. Maar de aandelenkoers van het overgenomen bedrijf wordt normaal gesproken nog steeds verhandeld tegen een prijs die lager is dan de overnameprijs. Dit komt omdat de markt het risico inschat dat de deal niet zal plaatsvinden.
- Maar als u zich verzet en de transactie doorgaat, krijgt u het volledige bedrag van de aankoopprijs van uw aandeel. U kunt nog grotere winsten zien als de markt fusies en overnames ziet als een positieve ontwikkeling die zal leiden tot hogere inkomsten en winsten voor het bedrijf. Op dat moment zou de koers van het aandeel ruim boven de aankoopprijs kunnen stijgen. Maar soms duurt dat maanden vertraging bij het realiseren van uw winst uit de deal.
De risico’s zijn groot
Natuurlijk brengt elke winstgevende deal zoals M&A-beleggen ook een hoog risico met zich mee. En het grootste risico is dat de fusies en overnames exploderen voordat de deal is afgerond.
- Wanneer u aandelen van een van de bedrijven koopt na de aankondiging van een fusie- en overnameoperatie, betaalt u een hogere prijs. En als de M&A mislukt, zakt de waarde van het aandeel weg in de aankondiging dat de deal is verlaten.
- Nog een ander risico is de mogelijkheid dat de voorwaarden van de M&A zullen veranderen voordat deze zijn voltooid. Dit omvat ook het overnemende bedrijf dat de prijs verlaagt die het bereid is te betalen voor het overgenomen bedrijf.
In een van de twee bovenstaande situaties heeft u minder risico als u de aandelen in uw portefeuille bezat lang voordat de fusies en overnames ooit werden aangekondigd. Het kan zijn dat u al een ingebouwde winst heeft van het bezit van de aandelen gedurende enkele maanden of jaren. En elk verlies als gevolg van het verlaten van de deal zal waarschijnlijk tijdelijk zijn.
Verder lezen >> Hoe te beleggen in aandelen
Zaken om rekening mee te houden bij een fusie en overname
- Het beste advies tijdens een fusie en overname is om rustig te blijven. Prijsvolatiliteit bij een fusie en overname begint pas met geruchten over een lopende deal. Dit maakt de zoektocht naar fusie- en overnamedeals vanaf het begin een risicovol spel. Als aankondigingen van fusies en overnames het risico met zich meebrengen dat ze niet doorgaan, lopen geruchten een nog groter risico.
- Het grootste deel van de winst in de aandelen van het doelbedrijf komt meestal van de aankondiging van de M &A. Maar dit is niet altijd het geval. Zelfs bij de aankondiging van de transactie kan het effect worden verhandeld tegen een korting op de aankoopprijs, aangepast aan het risico dat de transactie nooit zal plaatsvinden.
- Bekijk de financiële gegevens van beide bedrijven en overweeg analistenrapporten om te bepalen of de deal op de lange termijn waarschijnlijk winstgevend zal zijn. Winstgevendheid maakt fusies en overnames waarschijnlijker. En het biedt meer bescherming tegen kortetermijnvolatiliteit.
- Daarnaast heeft een dalende beurs een negatieve invloed op de waarde van aandelen bij fusies en overnames. In een borrelende en gevangenenvrije markt kunnen de aandelenwaarden in zowel het overnemende bedrijf als het doelbedrijf zelfs dalen in wat duidelijk een solide deal is.
- Als u al de aandelen van een doelbedrijf bezit en een aanzienlijke winst maakt, kan het verstandig zijn om uw positie te verkopen. Er kunnen zelfs meer winsten zijn in afwachting van het sluiten van de deal. Maar het risico dat het nooit zal gebeuren, kan winsten uitwissen en ervoor zorgen dat de aandelenkoers onder het niveau van vooraankondiging daalt als de markt overdreven reageert op de intrekking van het aanbod.
Houd je emoties onder controle
Als u de indruk krijgt dat investeren in fusies en overnames niet voor bangeriken is, denkt u in de goede richting. Winsten kunnen spectaculair zijn, maar ze zijn niet altijd gemakkelijk te identificeren. Aangezien er een groot aantal redenen zijn waarom een fusie en overname niet zal worden gerealiseerd, is de kans om geld te verliezen door in een lopende deal te springen minstens gelijk aan die van geld verdienen.
Als u besluit om te beleggen in fusies en overnames, doe dit dan met slechts een klein percentage van uw portefeuille. En doe je onderzoek. Maar misschien wel het allerbelangrijkste, houd je emoties onder controle. Als je te hebberig wordt, kun je geld verliezen.
Maar als u de deal benadert als een langetermijninvestering, zelfs als uw intenties alleen op korte termijn zijn, zult u een rationelere benadering van beleggen kiezen. Elke investering die u doet, moet immers gebaseerd zijn op concrete cijfers en niet op verwachtingen.
