Het cryptoleningsbedrijf Celsius Network heeft opnames en overdrachten gestopt, te midden van een schijnbare liquiditeitscrisis, terwijl de prijs van Bitcoin is gedaald tot pre-pandemische niveaus.
Celsius, dat hoogrenderende rendementen op klantdeposito’s belooft, lijkt het nieuwste cryptobedrijf te zijn dat buigt onder beperkende financiële voorwaarden.
Het komt slechts een maand na de ineenstorting van het Earth-Moon stablecoin-netwerk.
Celsius opereert als een niet-gereguleerde bank, die klanten aantrekt met ongelooflijk hoge tarieven voor cryptocurrency-deposito’s en die deposito’s vervolgens uitleent aan andere klanten. Celsius beweert dat zijn leningen zijn beveiligd in Bitcoin (hoewel ze dat niet allemaal zijn), en er is geen garantie dat het klanten kan betalen in het geval van een rush naar opnames, vooral omdat de prijs van Bitcoin het afgelopen jaar met 40% is gedaald.
De mede-oprichter en CEO van het bedrijf, Alex Mashinsky, heeft jarenlang critici aangeklaagd voor het verspreiden van “FUD” – of “angst, onzekerheid en twijfel” – over de liquiditeit van Celsius Network.
“Mike, ken je ook maar één persoon die een probleem heeft met het terugtrekken uit Celsius?” Mashinsky vroeg het durfkapitalist Mike Dudas op 11 juni op Twitter. “Waarom FUD en desinformatie verspreiden.”
De volgende dag, 12 juni, stopte Celsius met het nemen van monsters, onder verwijzing naar ‘extreme marktomstandigheden’.
CEL, een valuta uitgegeven door Celsius, is sindsdien met 32% gedaald.
Wat is Celsius Network?
Celsius Network is een groot venture-backed cryptocurrency-bedrijf, dat werd gewaardeerd op $ 4,1 miljard na de meest recente Series B-financieringsronde in november 2021, volgens PitchBook. Sinds november heeft de totale cryptomarkt echter meer dan 60% van zijn waarde verloren en $ 1,6 biljoen aan marktkapitalisatie verloren, volgens CoinMarketCap.
Celsius biedt klanten een jaarlijks rendement van 17% op deposito’s, een schokkende propositie in vergelijking met traditionele banken die, gemiddeld in de Verenigde Staten, momenteel een jaarlijks rendement van 0,07% bieden voor spaarrekeningen, volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Cryptocurrency-kredietverstrekkers zoals Celsius zijn niet gereguleerd zoals traditionele banken en hebben geen basisbescherming zoals depositoverzekeringen, die een hoofdbestanddeel zijn van de Amerikaanse bankregulering sinds de FDIC in 1933 na de Grote Depressie werd opgericht.
“De cryptocurrency-industrie leert keer op keer alle oude lessen van traditionele financiën”, zei Todd Phillips, een voormalige FDIC-advocaat die nu directeur financiële regelgeving en corporate governance is bij het Center for American Progress, een liberale denktank.
“Het is triest, want als we aandacht hadden besteed aan het verleden, had veel van de schade hier en de verliezen voorkomen kunnen worden.”
Regulering van cryptocurrency-kredietverstrekkers
Celsius is slechts de laatste in een reeks mislukte cryptocurrency-leningen, en het is duidelijk dat deze bedrijven basisvoorschriften nodig hebben om hun klanten te beschermen.
In 2020 ging cryptocurrency-kredietverstrekker Cred failliet na het afsluiten van slechte leningen. De TerraUSD stablecoin en zijn zustermunt Luna stortten in mei 2022 in nadat klanten massale opnames hadden gemaakt op het ankerprotocol, dat op dezelfde manier 20% rendement bood aan klanten.
Maar het grootste voorteken van Celsius’ strijd is de naaste concurrentie. BlockFi, een populaire cryptocurrency-geldschieter die een jaarlijks rendement van 9% adverteerde, schikte in februari 2022 voor $ 100 miljoen met de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) en beloofde zijn renterekeningproduct als een beveiliging te registreren.1In een verklaring waarschuwde SEC-wetshandhavingsdirecteur Gurbir Grewal BlockFi-collega’s om “onmiddellijk kennis te nemen”.
Cryptor-crediteuren kunnen als banken werken, maar hun leningen kunnen ook kwalificeren als effecten onder de federale wetgeving als ze slagen voor de Howey-test, een vierdelige kolom in een zaak van het Hooggerechtshof uit 1946, zei Lee Reiners, uitvoerend directeur van het Global Financial Markets Center aan de Duke University School of Law.
Om te kwalificeren als een “investeringscontract” onder de federale wetgeving, zou een financieel product (1) een “investering van geld” vereisen in (2) een “joint venture” met (3) een “redelijke winstverwachting” die (4) het resultaat is van de “inspanningen van anderen”.
De populaire cryptocurrency-uitwisseling Coinbase stopte zijn geplande crypto-leenproduct in 2021 na juridische bedreigingen van de SEC. Evenzo heeft Celsius stop- en desist-brieven ontvangen van vier Amerikaanse staten – Texas, New Jersey, Alabama en Kentucky – die beweren niet-geregistreerde effecten te zijn. Tot nu toe is er geen federale actie tegen Celsius geweest, maar het kan snel komen.
“Ik denk dat sommige sec-dagvaardingen zullen komen als ze nog niet zijn aangekomen,” zei Lee Reiners, uitvoerend directeur van het Global Financial Markets Center aan de Duke University School of Law. “Ik verwacht dat er niet alleen door de SEC, maar ook door toezichthouders op staatsobligaties enige handhavingsmaatregelen zullen worden genomen.”
“Celsius zal worden overspoeld met dagvaardingen en handhavingsacties”, voegde hij eraan toe. “Dit is nog maar de beginfase van dit verhaal.”
Celsius schaadt de bredere cryptocurrency-markt
Celsius’ beslissing wordt gerimpeld in de worstelende cryptocurrency-markt. Op 13 juni stopte cryptocurrency-uitwisseling Binance bitcoin-opnames in de nasleep van het nieuws van Celsius, en bitcoin- en etherprijzen daalden respectievelijk met 11% en 13% op de laatste dag te midden van een industriebrede uitverkoop. De ineenstorting van cryptocurrencies is waarschijnlijk gerelateerd aan die van de traditionele aandelenmarkt, aangezien de S &P 500 op 13 juni in bearmarktgebied werd geopend. Terwijl BlockFi op 13 juni aankondigde dat het 20% van zijn personeel ontslaat, heeft rivaliserend bedrijf Nexo aangeboden Celsius te kopen.
“We zitten in een cryptografische winter,” zei Phillips. “Zonder regelgeving hebben bedrijven de neiging om alleen rooskleurige voorspellingen van de toekomst te hebben en verwachten ze gewoon dat de activawaarden zullen blijven stijgen. Regelgeving helpt ervoor te zorgen dat ze plannen maken voor de toekomst wanneer de activawaarden dalen. Omdat veel van deze dingen niet zijn gereguleerd, voorspel ik dat we nog veel meer explosies zullen zien.”
Reiners parafraseerde Warren Buffet: “Als het tij keert, zie je wie er naakt zwemt.”