Wat is een theoretische prijs ex rechten – TERP?
Een theoretische ex diritto prijs (TERP) is de marktprijs die een effect theoretisch zal hebben als gevolg van een nieuwe claimemissie. Bedrijven kunnen een nieuwe claimemissie gebruiken om meer aandelen aan aandeelhouders aan te bieden, meestal tegen een gereduceerde prijs.
Aandelenkoersen worden beïnvloed door de uitgifte van nieuwe rechten omdat het aantal uitstaande aandelen toeneemt.
KEY POINTS
- TERP is de theoretische marktprijs van een aandeel na voltooiing van een aanbod van rechten.
- Nieuwe claimemissies leiden tot een toename van het aantal beschikbare aandelen en hebben daarmee een impact op de koers van het onderliggende effect.
- Doorgaans geven rechtenaanbiedingen aandeelhouders de mogelijkheid om meerdere aandelen tegen een gereduceerde prijs te kopen, wat een verwateringseffect veroorzaakt.
- Over het algemeen zal de TERP lager zijn dan de marktprijs voorafgaand aan het aanbod onmiddellijk na de claimemissieperiode.
Uitleg van de theoretische prijs van voormalige rechten
Een theoretische prijs ex diritto is een vergoeding voor aandelen die zijn uitgegeven via een aanbod van rechten . Doorgaans zijn rechtenaanbiedingen alleen beschikbaar voor huidige aandeelhouders en worden ze slechts voor een korte periode (ongeveer 30 dagen) aangeboden. Aanbiedingen van rechten bieden aandeelhouders meestal de mogelijkheid om een evenredig aantal aandelen te kopen tegen een gereduceerde en vooraf bepaalde prijs. Het deel dat elke aandeelhouder kan Het kopen is gebaseerd op de huidige aandeelhoudersparticipatie in de organisatie en heeft tot doel extra kapitaal aan te trekken door bestaande aandeelhouders te bevoordelen.
Aandelen van rechten kan een populaire gebeurtenis zijn voor beleggers en handelaren, omdat ze potentiële arbitragemogelijkheden kunnen creëren tijdens de periode van het aanbieden van rechten.
Over het algemeen kan de periode van het aanbieden van rechten de efficiënte markthandel enigszins verminderen, omdat het onzekerheid over de aandelenkoers creëert.
In het algemeen zijn aandelenrechten die managers kunnen gebruiken om kapitaal aan te trekken via aandelen. Het management kan ervoor kiezen om aandelenrechtenaanbiedingen te gebruiken om extra interesse in de aandelen van een bedrijf te genereren. Omdat rechtenaanbiedingen gewoonlijk tegen een gereduceerde prijs worden aangeboden, Beursrechten hebben gewoonlijk een verwaterend effect op de prijs van een aandeel.
Als zodanig is de TERP meestal lager dan de marktprijs voorafgaand aan het aanbod.
Berekening van een theoretische prijs ex rechten
De theoretische prijs ex-rechten wordt meestal onmiddellijk na de laatste dag van het aanbod van rechten op een aandeel berekend. Deze berekening maakt de prijs van het effect enigszins willekeurig en potentieel aantrekkelijker voor arbitragetransacties tijdens de periode van het aanbod van rechten.
De eenvoudigste manier om een TERP-schatting te maken, is door de huidige marktwaarde van alle aandelen die vóór de uitgifte van rechten bestonden, op te tellen bij de totale fondsen die zijn opgehaald uit de verkoop van de claimemissie.
Dit aantal wordt vervolgens gedeeld door het totale aantal aandelen dat bestaat zodra de uitgifte van rechten is voltooid. Deze berekening bepaalt de waarde van een enkel aandeel na het aanbod.
Tijdens de aanbiedingsperiode kunnen alle soorten beleggers speculeren op het aantal aandelen dat naar verwachting door aandeelhouders zal worden ingenomen, maar meestal kunnen alleen huidige aandeelhouders deelnemen. De basis voor speculatie in dit scenario betreft het aantal beschikbare aandelenrechten, de verwachte vraag en de biedprijs van rechten. Bedrijven kunnen verschillende soorten openbaarmaking van deze informatie hebben die kunnen maken inschatten nog moeilijker.
De theoretische ex-rechtenprijs (TERP) is vaak lager dan de aandelenkoers vóór het bod, omdat rechtenaanbiedingen meestal worden verdisconteerd, waardoor de aandelenkoers verwatert.
Investor analyse
Beleggers kunnen de TERP vergelijken met de huidige waarde van een aandeel en hun verwachtingen van toekomstige marktwaardering. Aangezien rechten tegen een gereduceerde prijs worden aangeboden, hoe meer rechten worden uitgeoefend, hoe meer de prijs van het effect wordt verwaterd. Tijdens de periode van aanbod van rechten hebben vraag en aanbod echter nog steeds invloed op de marktprijs, Dus terwijl verwatering optreedt, kan de vraag van beleggers nog steeds de heersende marktprijs verhogen.
Beleggers die bullish zijn op de lange termijn van aandelen kunnen meer aanbodgestuurd zijn, terwijl bearish of kortetermijnbeleggers misschien niet zoveel opwaarts voordeel zien.
Real World Voorbeeld
Het management van de onderneming ABC heeft ervoor gekozen een aanbod van rechten uit te brengen. De bepalingen van het bod stellen elke aandeelhouder in staat om aandelen in het bod te kopen op basis van het percentage van hun uitstaande aandelen. De nieuwe aandelen worden aan beleggers aangeboden tegen een korting op de marktprijs. Aandeelhouders kunnen de TERP gebruiken om de geschatte waarde van aandelen te bepalen nadat rechten zijn uitgegeven. Dit bedrag zal afwijken van de huidige marktprijs.
U kunt meerdere theoretische geschatte waarden voor het aandeel berekenen vóór het einde van de biedingsperiode op basis van een paar verschillende scenario’s. Een belegger kan de TERP-waarde overwegen als 25% van de aandelen wordt gekocht in het aanbod van rechten versus 50%, 75% of 100%. Over het algemeen geldt dat hoe groter het aantal gekochte aandelen, Hoe hoger het verwateringspotentieel wanneer aandelen worden verkocht tegen een gereduceerde biedprijs.
