Overtollige kasstroom

Wat is overtollige cashflow?

Excess cashflow is een term die wordt gebruikt in financieringscontracten of obligatieafwikkelingen van en verwijst naar het deel van de kasstromen van een bedrijf dat moet worden terugbetaald aan een geldschieter. Overtollige cashflow is meestal geld dat door een bedrijf wordt ontvangen of gegenereerd in de vorm van inkomsten of investeringen die een betaling aan de geldschieter veroorzaken zoals bepaald in de  kredietovereenkomst . Omdat het bedrijf een uitstaande lening heeft bij een of meer schuldeisers, zijn sommige kasstromen onderworpen aan verschillende toewijzingen of beperkingen voor gebruik door het bedrijf.

KEY POINTS

• Overtollige cashflow is geld ontvangen of gegenereerd door een bedrijf dat een terugbetaling aan een geldschieter activeert, zoals uiteengezet in de obligatie- of kredietovereenkomst.
• Kredietverstrekkers leggen beperkingen op aan het uitgeven van overtollig geld in een poging om de controle over de schuldaflossingen van het bedrijf te behouden.
• De geldschieter wil echter niet zoveel beperkingen creëren dat het de financiële duurzaamheid van het bedrijf schaadt.
Als overtollige cashflow wordt
• gegenereerd, kan een geldschieter een terugbetaling aanvragen die het overtollige kasstroombedrag geheel of gedeeltelijk is.

Overschot aan kasstromen

begrijpen Excess cashflowvoorwaarden worden in leningsovereenkomsten of obligatiecontracten opgenomen als beperkende clausules om aanvullende kredietrisicoafdekking voor kredietverstrekkers of obligatiebeleggers te bieden. Als zich een gebeurtenis voordoet die resulteert in overtollige kasstromen zoals gedefinieerd in de kredietovereenkomst, Het bedrijf moet een betaling doen aan de kredietverstrekker. Betaling kan worden gedaan als een percentage van de overtollige stroom, die meestal afhangt van welke gebeurtenis de overtollige kasstroom heeft gegenereerd.  Lenders leggen daarom beperkingen op aan het uitgeven van overtollige contanten in een poging om de cashflow van het bedrijf onder controle te houden. Maar de kredietverstrekker moet er ook voor zorgen dat deze beperkingen en beperkingen niet zo strikt zijn dat ze de financiële capaciteit of groeicapaciteit van het bedrijf belemmeren, wat uiteindelijk zelf toegebrachte schade aan de kredietverstrekker kan veroorzaken.  Lenders definiëren wat als overtollige kasstroom wordt beschouwd, meestal met een formule die bestaat uit een percentage of bedrag boven en boven het verwachte netto-inkomen of de verwachte winst over een bepaalde periode. Deze formule zal echter variëren van kredietverstrekker tot kredietverstrekker en het is aan de kredietnemer om over deze voorwaarden met de kredietgever te onderhandelen. 

Evenementen die verplichte betalingen activeren

Als een bedrijf extra kapitaal aantrekt via bepaalde financieringsmaatregelen, zoals de uitgifte van aandelen, is het waarschijnlijk dat het bedrijf verplicht is om de kredietgever het gegenereerde bedrag te betalen minus de kosten die zijn gemaakt om het kapitaal te genereren. Als een bedrijf bijvoorbeeld nieuw kapitaal uitgeeft in een secundaire aanbieding , zou het opgehaalde geld een betaling aan de kredietgever veroorzaken. Bovendien zou het opgehaalde geld een betaling aan de kredietgever veroorzaken.  Bovendien Als een schuld uitgegeven door een bedrijf via een obligatie-aanbieding  , kan de opbrengst een betaling aan de geldschieter veroorzaken. Asset-verkopen kunnen ook een betaling in gang zetten. Een bedrijf kan beleggingen houden of aandelen houden als minderheidsbelang in andere bedrijven. Als het bedrijf die investeringen met winst verkoopt, zou de kredietgever waarschijnlijk betaling voor die fondsen eisen. Opbrengsten uit een spin-off, overname of onverwachte inkomsten uit het winnen van een rechtszaak kunnen ook aanleiding geven tot de clausule.   

Uitzonderingen voor cashflow

Sommige verkoop van activa kan worden uitgesloten van het activeren van een betaling, zoals het verkopen van voorraad. Een bedrijf in zijn normale bedrijfsuitoefening moet mogelijk voorraad kopen en verkopen om zijn bedrijfsopbrengsten te genereren. Als gevolg hiervan zal een verkoop van activa, waaronder voorraad, waarschijnlijk worden vrijgesteld van een verplichting tot vooruitbetaling.   Andere bedrijfskosten of kapitaaluitgaven ( CAPEC ) kunnen worden vrijgesteld van het activeren van een betaling als contant geld dat wordt gebruikt als deposito’s om een nieuw bedrijf te starten of contant geld dat wordt aangehouden bij een bank die wordt gebruikt om te helpen betalen voor een financieel product dat het marktrisico voor het bedrijf dekt.

Berekening van overtollige kasstromen

Er is geen vaste formule voor het berekenen van overtollige kasstromen, aangezien elke kredietovereenkomst doorgaans iets andere vereisten zal hebben die zullen resulteren in een betaling aan de kredietgever. Een benadering van een berekening van de overtollige kasstroom zou kunnen beginnen met het nemen van de winst of het nettoresultaat van de onderneming, het toevoegen van afschrijvingen en amortisatie en het aftrekken van kapitaaluitgaven die nodig zijn om de bedrijfsvoering en eventuele dividenden te ondersteunen. Met andere woorden, een kredietovereenkomst kan een bedrag aan overtollige kasstroom schetsen dat een betaling veroorzaakt, maar ook hoe het geld wordt gebruikt of uitgegeven. Een kredietverstrekker kan het gebruik van contant geld voor zakelijke transacties toestaan, mogelijk dividenden en sommige kapitaaluitgaven.  De voorwaarden die overtollige kasstroom en eventuele betalingen definiëren, worden over het algemeen onderhandeld tussen de kredietnemer en de geldschieter. Als overtollige cashflow wordt gegenereerd, kan een kredietverstrekker een betaling van 100%, 75% of 50% van het overtollige kasstroombedrag eisen.

Excess cash en vrije kasstromen

Vrije kasstroom i (FCF) is het geld dat een bedrijf produceert via zijn activiteiten, minus de kosten van uitgaven voor activiteiten. Met andere woorden, vrije kasstroom is de kasstroom die overblijft nadat een bedrijf bedrijfskosten en kapitaaluitgaven heeft betaald. FCF laat zien hoe efficiënt een bedrijf is in het genereren van liquiditeit.   Beleggers gebruiken de vrije kasstroom om te meten of een Het bedrijf kan voldoende liquiditeit hebben, na financieringstransacties en kapitaaluitgaven, om beleggers te betalen via dividenden en  aandeleninkoop   .   Het bedrag van de overtollige kasstroom voor een bedrijf verschilt van de waarde van de vrije kasstroom van een onderneming. Overtollige kasstroom wordt gedefinieerd in de kredietovereenkomst, waaronder het uitsluiten van bepaalde kosten bij het berekenen van overtollige kasstroom.  Uitzonderingen op overtollige kasstroom kunnen belastingen zijn die worden betaald, contanten die worden gebruikt om nieuwe inkomsten te genereren, maar deze contante uitgaven zouden worden opgenomen in de berekening van de vrije kasstroom.

Conceptueel voorbeeld van overtollige cashflow

In 2010 sloot Dunkin’ Brands, Inc. een kredietovereenkomst met Barclays Bank PLC en een aantal andere kredietverstrekkers als onderdeel van de overeenkomst voor een termijnlening van $ 1,25 miljard B en een revolverkredietfaciliteit van $ 100 miljoen. De volgende zijn de juridische termen die in de kredietovereenkomst worden gebruikt om overtollige kasstroom te definiëren. In “Gedefinieerde voorwaarden” van de overeenkomst wordt overtollige kasstroom in een verbale formule aangeduid als “een bedrag gelijk aan het overschot van”:

a) de
• som, zonder duplicatie, van:
• Geconsolideerde nettowinst van de debiteur
voor die periode
• Een bedrag gelijk aan het bedrag van alle niet-contante kosten (inclusief afschrijvingen en afschrijvingen)
• De aanpassing van het geconsolideerde werkkapitaal voor die periode

Boven:

• (b) De som, zonder duplicatie,
van:Een bedrag van
• alle inkomsten, inkomsten en niet-contante vorderingen die zijn opgenomen in de verwezenlijking van dergelijke geconsolideerde netto-inkomsten
• Het bedrag [in dollars] van kapitaaluitgaven, geactiveerde softwarekosten en acquisities
• Geconsolideerde betalingen van geplande
• gefinancierde schulden Het bedrag in [dollars] van investeringen in contanten … in die periode zijn gedaan voor zover deze investeringen werden gefinancierd met intern gegenereerde kasstroom, vermeerderd met het eventuele rendement van die investeringen.
De
• totale vergoeding in contanten […] over toegestane overnames

Alle termen met kapitalisatie in het bovenstaande fragment zijn “Gedefinieerde termen” in het contract. Het overschot van “(a)”-posten ten opzichte van “(b)” posten wordt nauwkeurig gedefinieerd als de definitie van overtollige kasstroom. De posten die in het vorige voorbeeld zijn gemarkeerd, zijn geenszins uitputtend; in plaats daarvan illustreren ze de fijne details van een definitie van overtollige kasstroom.   Zoals bij elke financiële maatstaf, zijn er beperkingen aan het gebruik van overtollige kasstroom als maatstaf voor de prestaties van een bedrijf. Het bedrag dat als te veel wordt beschouwd, wordt bepaald door de kredietgever en vertegenwoordigt niet de werkelijke kasstroom van het bedrijf, aangezien de elementen zijn uitgesloten van de berekening om het bedrijf te helpen zijn prestaties te verbeteren om schuldaflossing te garanderen. 

Een numeriek voorbeeld

Voorstel dat de hypothetische onderneming A aan het einde van het jaar de volgende financiële resultaten heeft:

Netwinst: $ 1.000.000 Kapitaaluitgaven voor operaties: $ 500.000
• Rente betaald in contanten op schulden: $ 100.000

Ervan uitgaande dat zowel kapitaaluitgaven als betaalde rente door de kredietovereenkomst zijn toegestaan, wat betekent dat de onderneming contanten voor die uitgaven kan gebruiken.Eventuele liquiditeit die overblijft na aftrek van de kosten van het nettoresultaat zou echter als overschot worden beschouwd en zou een betaling aan de kredietgever veroorzaken. 

Excess cashflow: $400.000 of ($1.000.000 – $500.000 – $100.000)
• Overtollig cashflowpercentage voor betaling
: 50%
• Betaling verschuldigd aan kredietverstrekker: $200.000 of ($400.000 * 50%)