Bezoete beleggers en bedrijven gebruiken hefboomwerking (geleend kapitaal) bij het genereren van een hoger rendement op hun activa. Het gebruik van hefboomwerking garandeert echter geen succes en mogelijke buitensporige verliezen zijn waarschijnlijker van posities met een hoge hefboomwerking.
Leverage wordt gebruikt als financieringsbron bij investeringen om de activabasis van een bedrijf uit te breiden en rendement op durfkapitaal te genereren; het is een investeringsstrategie.
Hefboomwerking kan ook verwijzen naar de hoeveelheid schuld die een bedrijf gebruikt om activa te financieren. Als een bedrijf wordt beschreven als een bedrijf met een hoge schuldenlast, heeft het meer schuld dan eigen vermogen.
Voor bedrijven kunnen twee basistypen hefboomwerking worden gebruikt: operationele hefboomwerking en hefboomwerking.
KEY POINTS
- Bedrijven nemen schulden aan, bekend als hefboomwerking, om activiteiten en groei te financieren als onderdeel van hun kapitaalstructuur.
- Schuld is vaak bevorderlijk voor de uitgifte van aandelen, maar overmatige schulden kunnen het risico op wanbetaling of zelfs faillissement vergroten.
- Operationele hefboomwerking en hefboomwerking zijn twee belangrijke parameters die beleggers moeten analyseren om het relatieve bedrag van de schuld van een bedrijf te begrijpen en of ze dit kunnen doen.
Operationele invloed
Operating leverage is het resultaat van verschillende combinaties van vaste kosten en variabele kosten. In het bijzonder bepaalt de verhouding tussen vaste en variabele kosten die een bedrijf gebruikt de hoeveelheid operationele hefboomwerking die wordt gebruikt. Een bedrijf met een hogere verhouding tussen vaste kosten en variabele kosten zou een grotere operationele hefboomwerking gebruiken.
Als de variabele kosten van een bedrijf hoger zijn dan de vaste kosten, gebruikt het bedrijf een lagere operationele hefboomwerking. Hoe een bedrijf omzet maakt, is ook een factor in de mate waarin het een hefboomwerking gebruikt. Een bedrijf met weinig omzet en hoge marges heeft zwaar schulden. Aan de andere kant heeft een bedrijf met een hoog verkoopvolume en lagere marges minder schulden.
Hoewel onderling verbonden omdat beide betrekking hebben op lenen, zijn hefboomwerking en marge verschillend.
Terwijl hefboomwerking de aanname van schuld is, is marge de schuld of het geleende geld dat een bedrijf gebruikt om in andere financiële instrumenten te beleggen. Met een margerekening kan een belegger bijvoorbeeld geld lenen tegen een vaste rente om effecten, opties of futures-contracten te kopen in afwachting van aanzienlijk hoge rendementen.
Leverage
Leverage treedt op wanneer een bedrijf besluit het grootste deel van zijn activa te financieren door schulden te maken. Bedrijven doen dit wanneer ze niet in staat zijn om voldoende kapitaal aan te trekken door aandelen op de markt uit te geven om aan hun zakelijke behoeften te voldoen. Als een bedrijf kapitaal nodig heeft, zal het op zoek gaan naar leningen, kredietlijnen en andere financieringsopties.
Wanneer een bedrijf schulden maakt, wordt die schuld een verplichting in zijn boeken en moet het bedrijf rente betalen over die schuld. Een bedrijf zal alleen aanzienlijke schulden aangaan als het van mening is dat het rendement op activa (ROA) hoger zal zijn dan de rente op de lening.
Resultaten
Een bedrijf dat met een hoge hefboomwerking opereert en actief is, kan een risicovolle investering zijn. Een hoge operationele hefboom betekent dat een bedrijf weinig omzet maakt, maar met hoge marges. Dit kan aanzienlijke risico’s met zich meebrengen als een bedrijf toekomstige verkopen verkeerd voorspelt. Als een toekomstige verkoopprognose iets hoger is dan de werkelijke, kan dit leiden tot een enorme discrepantie tussen de werkelijke en de gebudgetteerde cashflow, wat een aanzienlijk effect zal hebben op de toekomstige operationele capaciteit van een bedrijf.
Het grootste risico van een hoge hefboomwerking treedt op wanneer het ROA-rendement van een bedrijf niet hoger is dan de rente op de lening, wat het rendement op eigen vermogen en winstgevendheid van een bedrijf aanzienlijk vermindert.
