Ik zal proberen een analyse te maken van de aandelenkoers van Minda Industries op basis van de financiële gegevens van de afgelopen 10 jaar.
De gegevens werden voornamelijk verzameld door moneycontrol.
Ik gebruikte mijn spreadsheet met voorraadanalyse om te controleren hoe Minda Industries het de afgelopen 10 jaar heeft gedaan.
Op basis van deze 10-jarige gegevens zal mijn werkblad voorraadanalyse proberen de intrinsieke waarde van dit aandeel te schatten.
Minda Industries wordt momenteel verhandeld tegen Rs.423 per aandeel.
Het idee is om een check te doen en erachter te komen of ik deze prijs moet betalen om zijn aandelen te kopen.
Maar deze analyse zal zich niet alleen richten op de prijsfactor. Het zal ook een analyse van de bedrijfsfundamentals van Minda Industries bevatten.
Dus laten we beginnen met het factchecken van de balans van Minda Industries.
# 1. Behoudt zich
In de afgelopen 10 jaar is de “Reserve Growth” trend van Minda Industries als volgt geweest:
- 3-jaars groei: 31% per jaar
- 5-jaars groeipercentage: 24% per jaar
- 7-jaars groeipercentage: 19% per jaar
- 10-jaars groei: 31% per jaar
[Opmerking: in mijn werkblad voor voorraadanalyse is deze trend zichtbaar in “BL Sheet”.]
De groeicijfers zijn zeer goed geweest. Waarom zeg ik dat?
Mijn vuistregel is dat de groei tien procentpunten boven de gemiddelde inflatie (over dezelfde periode) moet liggen.
Voorbeeld :
De gemiddelde inflatie over de afgelopen 10 jaar was 7,67% per jaar
Verwachte groei: inflatie + 10%.
Verwachte minimale groei + risicopremie (voor reserves).
De verwachte groei van de reserves in de afgelopen 10 jaar zal naar verwachting 7,67% + 10% = 17,67% bedragen.
#2. Aandelenkapitaal.
Eigen vermogen plus reserves wordt eigen vermogen genoemd.
Mensen controleren over het algemeen de groeisnelheid van het totale vermogen.
Maar ik vind het leuk om “aandelenkapitaal” en “reserves” afzonderlijk te controleren. Omdat?
Omdat er twee afzonderlijke parameters zijn voor het beoordelen van de kwaliteit van “aandelenkapitaal” en “reserves”.
- Reservegroei: hoe sneller, hoe beter.
- Aandelenkapitaal: Hoe langzamer, hoe beter.
Nog beter is de negatieve groei van het aandelenkapitaal (inkoop van eigen aandelen door het bedrijf).
Voor Minda Industries was de trend van het aandelenkapitaal redelijk.
Hier zijn geen negatieve signalen zichtbaar.
- 3-jaars groei: 3,14% per jaar
- 5-jaars groei: 1,87% per jaar
- 7-jaars groei: 1,33% per jaar
- Groei van 10 jaar: 5,18% per jaar
[Opmerking: in mijn werkblad voor voorraadanalyse is deze trend zichtbaar in “BL Sheet”.]
Een vlakke lijn wordt als goed beschouwd.
#3. Vaste activa
De activa van een bedrijf zijn een van deze parameters die het meest bijdraagt aan de groei van bedrijven.
Opgemerkt moet worden dat we hier alleen te maken hebben met “vaste activa en stromen” van het bedrijf.
Waarom is asset performance assessment belangrijk?
Stel dat een bedrijf met 10% per jaar wil groeien.
Om dit te bereiken zijn er slechts twee manieren:
- Modernisering van de bestaande structuur.
- Uitbreiding van de bestaande structuur.
In geval van modernisering wordt de bestaande fabriek van het bedrijf efficiënter.
Dus de winst / winstgevendheid neemt toe.
Bij uitbreiding wordt de bestaande structuur van het bedrijf groter. Dit leidt tot meer omzet en daarmee de winststijgingen.
De nieuwe structuur zou ook efficiënter kunnen zijn, wat ook de winstgevendheid van het bedrijf zou kunnen verhogen.
Een groeiende trend (van activa) in het verleden geeft dus een hint over de benadering van bedrijven voor toekomstige groei.
Laten we eens kijken hoe de vaste activa van Minda Industries de afgelopen 10 jaar zijn gegroeid:
- 3-jaars groei: 6,64% per jaar
- 5-jaars groei: 2,59% per jaar
- 7-jaars groei: 4,30% per jaar
- 10-jaars groei: 5,90% per jaar
[Opmerking: in mijn werkblad voor voorraadanalyse is deze trend zichtbaar in “BL Sheet”.]
Hoe de bovenstaande groeipercentages te evalueren? Simpel, vergelijk het met de gemiddelde inflatie over dezelfde periode.
De gemiddelde inflatie in de afgelopen 10 jaar was 7,67% per jaar, maar de industrieën van Minda hebben hun vaste activa met slechts 5,9% kunnen laten groeien.
Dit komt in wezen niet in aanmerking voor een negatieve beoordeling. Omdat?
Omdat we de volgende factoren in de winst- en verliesrekeningen van bedrijven zullen moeten zien om een veilige schatting te maken:
- Marges.
- kraan.
- ..EPS.
Als het bedrijf erin geslaagd is om zijn marges, PAT, EPS in een sneller tempo dan de inflatie te laten groeien, is er geen probleem, zelfs als de groei van de activa traag is geweest.
In feite, met dezelfde vaste activa, als het bedrijf meer winst produceert, is het een uitstekende waarde-indicator.
#4. Opbrengst.
Is dit een parameter die misschien wel een van de meest gevolgde financiële parameters van elk bedrijf is? Omdat?
Want tenzij er omzet is, zal er geen winst zijn.
Al het andere komt na “verkoop”.
Een goede deal zal altijd belang hechten aan toekomstige omzetgroei.
Hoe te beoordelen of de toekomstige omzet van het bedrijf goed zal zijn of niet? Eerlijk gezegd is het niet gemakkelijk.
Zelfs voor de bedrijven zelf is het voorspellen van hun toekomstige omzet (5-7 jaar) in de toekomst onmogelijk. Omdat? Wie kent de toekomst …
Dus wat kunnen kleine beleggers zoals wij doen? Twee dingen:
- Kijk naar de trend van vroeger.
- Lees het laatste nieuws over het bedrijf.
Om de trend uit het verleden te zien, gebruik ik mijn spreadsheet met voorraadanalyse. Het geeft me een goed beeld van trends uit het verleden.
Voor Minda Industries was de netto-omzet als volgt:
- TTM: 5,08% per jaar
- 3-jaars groei: 8,13% per jaar
- 5-jaars groei: 10,88% per jaar
- 7-jaars groei: 7,69% per jaar
- 10-jaars groei: 15,11% per jaar
[Opmerking: in mijn werkblad voor voorraadanalyse is deze trend zichtbaar in “P &l sheet”.]
Hoe de bovenstaande groeipercentages te evalueren? Simpel, vergelijk het met de gemiddelde inflatie over dezelfde periode.
De gemiddelde inflatie over de afgelopen 10 jaar was 7,67% per jaar. In vergelijking hiermee kon Minda Industries zijn omzet tegen een redelijk tarief verhogen.
#5. Groei van de uitgaven.
Uitgaven alleen zullen niet veel zeggen over het bedrijf.
Maar als we de historische kostengroei vergelijken met de netto-omzetgroei, begint het logisch te worden.
Goede deals = (Snelle omzetgroei – Langzame kostengroei) = Meer winst
Voor Minda Industries was de trend in de uitgaven als volgt:
| Omschrijving: __________ | opbrengst | kosten |
| 3-jaars groei | 8,13% | 7,92% |
| 5-jaars groeipercentage | 10,88% | 10,02% |
| 7-jaars groei | 7,69% | 7,28% |
| 10-jaars groeipercentage | 15,11% | 15,55% |
[Opmerking: in mijn werkblad voor voorraadanalyse is deze trend zichtbaar in “P &l sheet”.]
De bovenstaande tabel is erg interessant. Het zegt veel over de bedrijfsfundamentals van Minda Industries:
In de afgelopen 3 – 7 jaar tijdshorizon is de omzet van het bedrijf sneller gegroeid dan de kosten. Dit is een goede indicator.
In de afgelopen 10-jarige periode zijn de bedrijfsuitgaven sneller gegroeid dan de uitgaven. Maar het verschil was niet zo groot.
Een dergelijke trend (omzet groeit sneller dan de uitgaven) is een uniek kenmerk van een fundamenteel sterk bedrijf.
#6. Nettowinst (PAT)
Na de verkoop is PAT over het algemeen de meest gezochte voorraadmetriek.
Groeiende PAT duidt op goede bedrijfsfundamentals. Maar het is beter om PAT samen met Net Sales te zien.
Als PAT sneller groeit dan de omzet, betekent dit dat de winstgevendheid van bedrijven toeneemt en vice versa.
Voor Minda Industries was de PAT-trend als volgt:
- TTM: 2,70% per jaar
- 3-jaars groei: 19,61% per jaar
- 5-jaars groei: 38,01% per jaar
- 7-jaars groei: 22,18% per jaar
- 10-jaars groei: 24,48% per jaar
[Opmerking: in mijn werkblad voor voorraadanalyse is deze trend zichtbaar in “P &l sheet”.]
Het is duidelijk dat de PAT van Minda Industries veel sneller groeide dan de netto-omzet.
#7. Dividend
De regelmatige uitgifte van dividenden door bedrijven maakt het erg prettig.
Niet elk bedrijf kan het zich veroorloven om consequent dividenden uit te keren.
Constante dividenduitkering is een teken dat het bedrijf:
- Het geeft om zijn aandeelhouders.
- Hij is zeker van zijn toekomstige kasstromen.
Beide parameters maken een bedrijf dierbaar voor zijn investeerders.
Voor Minda Industries was de dividendtijdlijn als volgt:
- TTM: 2,70% per jaar
- 3-jaars groei: 19,61% per jaar
- 5-jaars groei: 38,01% per jaar
- 7-jaars groei: 22,18% per jaar
- 10-jaars groei: 24,48% per jaar
# 8. Aantal uitgegeven aandelen.
Ik houd graag bij hoeveel aandelen een bedrijf op de markt heeft uitgegeven. Omdat?
Als het aantal uitgegeven aandelen toeneemt, zullen de ratio’s per aandeel (EPS, P/E, P/B etc.) afnemen.
Dit heeft een negatieve invloed op de waardering van bedrijven op de lange termijn.
Minda Industries heeft op 18 juli bonusaandelen uitgegeven.
Hierdoor steeg het aantal uitstaande aandelen op de markt van 870 lakh aandelen op 18 maart naar 2.622 lakh aandelen op 18 juli.
Aangezien het aantal aandelen is toegenomen als gevolg van de uitgifte van bonussen, weerspiegelt het eigen vermogen (gerapporteerd in de balans (zie # 1 hierboven) deze enorme toename niet.
Maar het negatieve effect van deze bonusaandelenuitgifte zal zeker voelbaar zijn op de waarderingsratio’s van bedrijven.
Liquidatie van hoge aandelen tussen 16 maart en 18 augustus
# 9. Winst per aandeel (EPS)
Net als reserves, verkoop en PAT is EPS een andere zeer belangrijke aandelenmaatstaf.
Er zijn minder aandelenstatistieken zoals EPS, die zo’n directe invloed heeft op de aandelenkoers van bedrijven.
Naarmate de winst per aandeel groeit, zal ook de marktprijs van zijn aandelen groeien en vice versa.
Laten we eens kijken naar de trend van de EPS van Minda Industries in de afgelopen 10 jaar:
EPS-trends
In termen van EPS-trends zijn de prestaties van Minda Industries in de afgelopen 10 jaar negatief geweest.
Voor de periode van maart 2009 tot maart 2011 is de winst per aandeel gestegen. Tussen 11 maart en maart 2014 daalde de winst per aandeel.
Tussen 14 maart en 16 maart nam het dramatisch toe. Dan weer de val.
In het laatste kwartaal laat de winst per aandeel weer een uptrend zien (ook na de uitgifte van bonusaandelen). Dat is een goed teken.
Maar als we de winst per aandeel van Minda Industries over de 10-jarige tijdshorizon zien, is de groei negatief. Dit is niet goed voor langetermijnbeleggers.
Dergelijke beleggers zouden een premie betalen voor consistentie. Maar het zou inconsistente pieken negeren (zelfs als ze hoog zijn, zoals tussen 14 maart en 16 maart).
# 10. Minda Industries algemene beoordeling.
Ik gebruik mijn werkblad voor voorraadanalyse om de algemene waardering van aandelen vast te stellen.
Dit werkblad beschouwt alle aspecten van de voorraad om tot een eindconclusie te komen.
Wat is de laatste vraag bij beleggen in aandelen?
- Is het aandeel goed of slecht?
Hoe kom je tot deze conclusie?
Mijn werkblad voor voorraadanalyse doet dit heel goed voor mij.
Op basis van de volgende parameters genereert het een algemeen cijfer voor zijn voorraad.
Als de gegenereerde stem hoger is dan 85%, wordt het aandeel als goed beschouwd.
Voor Minda Industries zijn de algemene beoordelingen als volgt:
- Marktprijs: overgewaardeerd.
- Toekomstige groei: uitstekend.
- Management efficiëntie: goed.
- Winstgevendheid: zeer laag.
- Financiële gezondheid: gemiddeld.
- Faalgevaar: nul.
- Totaal cijfer: 67,8% (ideaal: 85% +).
De geschatte intrinsieke waarde van Minda Industries is als volgt:
Uittreksel uit het werkblad voorraadanalyse
[Controle: Voorraadanalyserapport – Minda Industries.pdf ]
Opgemerkt moet worden dat beleggers belang moeten hechten aan de waardering van de aandelenkoers.
Een aandeel dat goed geprijsd is (ondergewaardeerd) en ook nog eens een score van 85%+ heeft, is ideaal.