De versterking van de dollar en de ontwikkeling van de rente
De recente presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten hadden een onmiddellijke en aanzienlijke impact op de wereldmarkten. De Amerikaanse dollar werd aanzienlijk sterker en noteerde de grootste dagelijkse stijging in meer dan twee jaar.
Deze beweging had ook gevolgen voor de rente op staatsobligaties: de rente op staatsobligaties met een looptijd van 30 jaar steeg met ongeveer 20 basispunten tot bijna 4,50%. Deze veranderingen werden aangewakkerd door verwachtingen van een nieuw politiek scenario dat zou kunnen leiden tot een toename van het tekort en een verslechtering van de begroting
.
Versteiling van de rentecurve: wat betekent dat?
Een van de belangrijkste thema’s die naar voren kwamen op de obligatiemarkt na de verkiezingen is het fenomeen dat bekend staat als de „steilheid” van de rentecurve.
Dit fenomeen doet zich voor wanneer de rendementen op lange termijn sneller stijgen dan de rendementen op korte termijn. De verwachtingen van een stijging van het begrotingstekort, in combinatie met de druk op het aanbod op het lange deel van de curve, hebben beleggers ertoe aangezet een hogere termijnpremie aan te vragen. Bovendien draagt de actie van de Federal Reserve, die haar balans blijft verkleinen, bij aan dit scenario, waardoor de rentecurve steiler
wordt.
Investeringsstrategieën in de huidige omgeving
In deze marktomgeving worden beleggers opgeroepen hun strategieën te herzien. Veel portefeuilles zijn beheerd met een extreem laag risiconiveau, waarbij een kaspositie werd behouden om te profiteren van eventuele volatiliteitsbewegingen. Momenteel is het waardevol om een aanpak te handhaven die gebruik maakt van de steilheid van de Amerikaanse curve, met bijzondere aandacht voor de periode van 5-30 jaar. In het midden van de curve, van 5 tot 7 jaar, doen zich kansen voor, vooral in effecten van solide emittenten die aanzienlijk hogere rendementen bieden dan
vergelijkbare Europese effecten.
Risico’s en kansen op de aandelenmarkt
Het is cruciaal om rekening te houden met de risico’s die aan dit scenario zijn verbonden. Een snelle stijging van de langetermijnrente zou kunnen leiden tot een aanzienlijke correctie van risicovolle activa, met name op de Europese aandelenmarkt, die gevoeliger is voor de langetermijnrente. Na een sterke rally bevinden de waarderingen zich aan de bovenkant van het spectrum, in een context van economische vertraging en geopolitieke risico’s.
Investeerders moeten daarom voorzichtig zijn en overwegen beschermingsstrategieën te implementeren om de volatiliteitsrisico’s te beperken
.