De koers van het aandeel Gujarat Pipavav Port wordt momenteel verhandeld tegen een bandbreedte die dicht bij de intrinsieke waarde ligt. Het klinkt dus spannend.
Maar voordat we de financiële gegevens in meer detail bekijken, laten we meer weten over dit bedrijf.
Inleiding : Gujarat Pipavav Port is de eerste privéhaven van India.
Het werd gepromoot en ontwikkeld door M/s SKIL Infrastructure (samen met de regering van Gujarat).
Het ligt in Saurashtra Gujarat (140 km van Bhavnagar).
Gujarat Pipavav Port wordt vaak aangeduid als een “all-weather haven”.
De haven begon zijn commerciële activiteiten in 2002.
In 2005 verwierf APM Terminals de haven van SKIL Infrastructure.
APM Terminals is een van de grootste containerterminaloperators ter wereld.
APM-terminals zijn eigendom van Maersk (’s werelds grootste containerrederij).
De haven van Gujarat Pipavav werd in 2010 door BSE en NSE op de lijst geplaatst.
De haven genereert haar inkomsten door het leveren van havenafhandelingsdiensten en maritieme diensten.
Containers, Bulk Cargo en LPG Cargo worden in de haven afgehandeld.
Gujarat Pipavav Port levert ook zijn eigen CFS (Container Freight Station) waarmee het ook omzet genereert.
Momenteel bezit APM Terminals (als promotors) 43% van het kapitaal van deze haven.
Omdat de posities van promotors zo hoog zijn, is dit een goed teken voor beleggers.
Dergelijke bedrijven worden over het algemeen beter beheerd en gecontroleerd dan andere.
Momenteel is Tejpreet Singh Chopra (leeftijd: 45) de president van de haven en Keld Pedersen (leeftijd: 49) is de directeur.
In het jaarverslag van het bedrijf spreekt de president over de “lage transporttarieven” die in het jaar 2016 heersten, en “de vertraging van de wereldhandel” heeft een negatieve invloed op de rederijen van de wereld.
Daardoor is de impact ook voelbaar op havens.
Maar de president heeft het ook over het groeipotentieel van India.
Het suggereert dat het “containerverkeer” aan de westkust van India waarschijnlijk met 6% per jaar zal groeien.
De president heeft het ook over hoe de LPG-penetratie in India toeneemt.
De Indiase overheid streeft ernaar lpg te leveren aan 96% van de Indiase bevolking.
Om dit te bereiken moet de Indonesische overheid LPG invoeren.
Dit heeft extra potentieel om de haveninkomsten in de komende tijd te verbeteren.
Koers van het aandeel Gujarat Pipavav Port
In het jaar 2004 bedroeg het aangegeven jaarinkomen Rs.51.31 Crore.
Vanaf maart 2017 (na 14 jaar) is zijn aangegeven jaarinkomen Rs.718.46 Crore.
Dit betekent een CAGR van 20,7% per jaar.
7 jaar geleden leed de haven alleen maar verliezen.
Maar sinds het fiscale jaar 2010-11 heeft het een positieve winst per aandeel geboekt.
Sindsdien is zijn EPS in een behoorlijk tempo gegroeid.
FY10-11 zag zijn EPS van Rs.1.35. In maart 2017 bedroeg de winst per aandeel 5,17.
Dit betekent een CAGR van 10,06% per jaar over een periode van 6 jaar.
Gezien het feit dat de maritieme sector sinds 2014-2014 onder enorme druk staat als gevolg van de wereldwijde vertraging, is het handhaven van de eps-groei van 10,06% pro niet slecht.
Gezien de potentiële groei van India Inc. in het komende decennium, geloof ik persoonlijk dat particuliere havens zoals Gujarat Pipavav een mooie toekomst hebben.
Laten we eens kijken hoe de aandelenkoers de afgelopen 5 jaar heeft gepresteerd:
In november 2013 lag de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav op een niveau van Rs.54.
In april 2015 sprong de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav naar niveaus van Rs.255 (CAGR: 175%, in slechts 2 jaar).
Vandaag, in november 2017, wordt de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav verhandeld op niveaus van Rs.135.
In de afgelopen 14 maanden (van 16 september tot 17 november) is er een scherpe prijsdaling geweest van -26,8%.
Zo’n scherpe daling in het afgelopen jaar heeft me ertoe aangezet om de bedrijfsfundamentals van gujarat Pipavav Port te controleren.
Het resultaat van mijn analyse wordt hier gepresenteerd voor de kennis van mijn lezers …
Gujarat Pipavav Port aandelenkoers ten opzichte van de fundamentals van het bedrijf (5-jaars gegevens)
Tot april 2015 was de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav bullish. Het bewoog bijna gestaag omhoog.
In de afgelopen 2 jaar is de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav gedaald en gedaald (van Rs.255 naar Rs.135 niveaus).
Maar ongeacht deze prijsdaling is het waar dat de Indiase economie de komende jaren snel zal groeien.
Dit betekent dat er de komende jaren belangrijke import en export van artikelen naar dit land zal zijn.
Indiase havens zullen een zeer belangrijke rol moeten spelen in de import en export van goederen.
Voor een privéhaven als Gujarat Pipavav is het groeipotentieel zeer hoog.
Maar dit zal zeker niet snel gebeuren. Ik ga uit van een minimale tijdshorizon van 5 jaar.
Daarnaast zijn de bedrijfsfundamentals van de haven van Gujarat Pipavav ook helemaal niet slecht.
Kijk naar deze vergelijking tussen de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav en zijn activiteiten:
Koers van het aandeel : daling na 15 april
Reserves en overschotten : voortdurend toenemend sinds de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was goed met 16,1% per jaar.
Inkomen (omzet) : continu gestegen sinds de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was met 10,74% per jaar behoorlijk.
Nettowinst (PAT) : stijgt voortdurend sinds de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was goed, met 27,57% per jaar.
Dividenduitkering van aandelen: Het bedrijf betaalde voor het eerst dividenden in FY-1061-7 in de afgelopen 5 jaar.
EPS : stijgend ten opzichte van de laatste 5 jaar (13 maart). De groei was goed met 27,57% op jaarbasis.
Kijkend naar deze grafiek is het duidelijk dat sinds april 2015 de bedrijfsverkopen en nettowinst een klap hebben gekregen als gevolg van de wereldwijde vertraging van de handel.
Maar als we de grote daling in FY14-15 kunnen negeren, heeft het bedrijf de afgelopen twee jaar een toename van de omzet en nettowinst ervaren.
Maar de aandelenkoers van het bedrijf daalt nog steeds. Dit is wat de Gujarat Pipavav titel interessant maakt.
Hiermee kunt u evalueren hoe Gujarat Pipavav zich heeft gedragen in de afgelopen 2 kwartalen (na maart ’17)
Gujarat Port Pipavav Aandelenkoers vs Business Fundamentals (na 17 maart)
De resultaten van de haven van Gujarat Pipavav voor de eerste twee kwartalen (juni en 17 september) zijn beschikbaar op de website van bseindia.com.
Als we de kwartaalresultaten van de haven van Gujarat Pipavav over de laatste 5 kwartalen zien, lijkt de prijsdaling gerechtvaardigd.
In de afgelopen 5 kwartalen is Sensex gegroeid van 27.000 niveaus naar 33.000 niveaus (CAGR: 22,2%).
Het betekent dus dat de marktstemming levendig was. Maar de haven van Gujarat Pipavav verliep goed.
Inkomsten (omzet) : dalend ten opzichte van de laatste 5 kwartalen (september ’16). De groei was negatief met -2,5% op jaarbasis.
Nettowinst (PAT) : lager dan de laatste 5 kwartalen (september 2016). De groei was negatief met -5,75% per jaar.
EPS : daling ten opzichte van de laatste 5 kwartalen (september 2016). De groei was negatief met -5,85% op jaarbasis.
Gezien de wereldwijde vertraging van de handel in de afgelopen twee jaar, werden deze dalingen in omzet en winst alleen verwacht.
Maar de belangrijke vraag voor beleggers is om te stellen: is de huidige crisis tijdelijk of permanent?
Mijn gok is dat dit slechts een kortetermijntrend is. Op de lange termijn (komende 5 jaar) zal deze haven grotere pieken zien.
Gujarat Pipavav Port Limited Aandelenanalyse
Mijn lezers zijn zich ervan bewust dat er op getmoneyrich ook een werkblad voor aandelenanalyse voor lezers is dat hen helpt het proces van fundamentele analyse van Indiase aandelen te leren.
Ik heb dit werkblad gebruikt om wat te kraken voor de haven van Gujarat Pipapav.
Ik zal hier enkele van mijn opmerkingen delen.
# 1. Koerswinstverhouding (P/E) en boekwaarde (P/B):
De P /
E &P / B-ratio is een uitstekende aandelenmaatstaf die ons een snel idee geeft van de waardering van de huidige aandelenkoers.
Als algemene regel geldt dat een aandeel waarvan de koers/winstverhouding hoger is dan 15 als duur wordt beschouwd. Zelfs een aandeel waarvan de K/W hoger is dan 1,5 wordt als duur beschouwd.
Maar deze vuistregel is inmiddels achterhaald.
Het is dus essentieel om een andere, meer relevante comparator te gebruiken.
Het werkblad voor voorraadanalyse vergeleek de Pipavav P / E-ratio van Gujarat met de P / E-ratio (verzending) van zijn industrieën om een idee te krijgen van de prijsbeoordeling.
Het werkblad voor aandelenanalyse vergeleek ook P / E- en P / B-bedrijven met de algehele P / E / P / B-ratio van Sensex om een idee te krijgen van de prijswaardering.
Het resultaat was als volgt:
Vergeleken met de koers-winstverhouding van Industrie en Sensex lijkt de haven van Gujarat Pipavav te duur.
Vergeleken met de P / B-ratio van Sensex is de haven van Gujarat Pipavav beter geprijsd.
#2. Eenvoudig voortschrijdend gemiddelde (SMA):
Aandelenkoersanalyse volgens de SMA maakt deel uit van technische analyse.
Persoonlijk voel ik me op mijn gemak om een nuance van technische analyse in mijn aandelenonderzoek op te nemen.
Het geeft me een beter idee van hoe de aandelenkoers in het verleden is gegaan dan de prijs van vandaag.
Wanneer we kijken naar de SMA (200, 150, 50 en 30 dagen) en deze vergelijken met de huidige prijs, is de trend heel duidelijk. De prijs is geleidelijk gedaald.
SMA werkt als brandalarm voor analisten.
Als de SMA een groeiende trend laat zien, worden analisten voorzichtig over de aandelenkoers die de neiging heeft om overgewaardeerd te raken.
Als de SMA een neerwaartse trend laat zien, worden analisten voorzichtig en verdiepen ze zich in de oorzaak van die koersdaling.
In de afgelopen 200 dagen is de prijs van een haven van Gujarat Pipavav alleen maar gedaald.
Deze gestage koersdaling zorgt ervoor dat de koers van het aandeel onder zijn intrinsieke waarde zakt.
#3. Intrinsieke waarde:
Dit is het hart van mijn werkblad voor voorraadanalyse.
Hoewel ik geen expert ben in het inschatten van de intrinsieke waarde van bedrijven, werkt dit werkblad nog steeds voor mij.
Het geeft me een ruw idee van waar de huidige aandelenkoers naartoe gaat (ondergewaardeerd of overgewaardeerd).
Hoewel ik weet dat de berekening niet vlekkeloos is, maar wie kan bogen op de exacte intrinsieke waarde van een bedrijf.
Zelfs de grote Warren Buffett schept liever niet op over zijn vermogen om de intrinsieke waarde van aandelen in te schatten.
Wat ik interessant zag aan gujarat haven Pipavav is het vermogen om vrije kasstroom te genereren:
Dit werkblad bevestigt dat de haven van Gujarat Pipavav de komende 10 jaar vrije kasstromen zal blijven genereren.
Hoewel je kunt zien dat de groei van FCF die dit werkblad heeft overwogen alleen aan de onderkant is.
De berekende intrinsieke waarde van deze acties is echter zeer uitnodigend.
Met behulp van deze spreadsheet kon ik begrijpen dat de huidige aandelenkoers van Gujarat Pipavav Port niet ondergewaardeerd is .
Maar het komt heel dichtbij.
De intrinsieke waarde ten opzichte van de huidige beurskoers ziet er als volgt uit:
De huidige marktprijs is Rs.136.
De
intrinsieke waarde berekend door dit werkblad is Rs.152. Maar volgens de regels van waardebeleggen moet de berekende intrinsieke waarde worden toegepast met ” veiligheidsmarge “.
Over het algemeen is de overeengekomen prijs na de toepassing van de veiligheidsmarge tweederde (2/3) van de geschatte intrinsieke waarde.
Dus: 2/3 x 152 = Rs.101,32
Na de toepassing van de
veiligheidsmarge ziet de aandelenkoers van de haven van Gujarat Pipavav er duur uit.
Maar we kunnen niet voorbijgaan aan het feit dat in de afgelopen 14 maanden de prijs van dit aandeel al met meer dan – 26,8% is gedaald.
Gezien het feit dat de prijstrend daalt, zijn de fundamenten van de IT-business ook intact, zelfs de huidige prijs van Rs.136 lijkt nog steeds redelijk.
In het ideale geval moeten mensen wachten op verdere prijsdalingen (tot 101 niveaus) en vervolgens de volgende stap zetten.
#4. Algemene beoordeling van de haven van Gujarat Pipavav:
Dit is het beste deel van mijn werkblad voor voorraadanalyse. Het consolideert resultaten en biedt een duidelijk, eenregelig antwoord.
Het werkblad analyseerde de Gujarat Pipavav-poort volgens de volgende parameters.
*
Prijsevaluatie * Bedrijfsfundamentals
* Winstgevendheid en
* Prijsgeschiedenis
Hoewel dit werkblad meer gewicht geeft aan prijswaardering en bedrijfsfundamentals, houdt het ook rekening met de winstgevendheid en prijsgeschiedenis van het bedrijf.
Voor de haven van Gujarat Pipavav is de algemene beoordeling niet goed. De belangrijkste reden is dat de huidige marktprijs hoger is dan de intrinsieke waarde.
Alleen die aandelen die fundamenteel sterk zijn en ook een ondergewaardeerde marktprijs laten zien, dit werkblad zal het hoge cijfers geven.
De algemene resultaten zien er als volgt uit:
Volgens de regel van mijn werkblad voor voorraadanalyse is elk aandeel dat een algemene score van 85% of meer krijgt, een goed aanbod.
Maar hier kreeg de haven van Gujarat Pipavav 82,8%.
Gezien de totale aantallen van de haven van Gujarat Pipavav, beschouw ik dit aandeel nog steeds als redelijk gewaardeerd.