Vooraanstaand is de handel in aandelen of andere financiële activa door een makelaar die diepgaande kennis heeft van een toekomstige transactie die de prijs aanzienlijk zal beïnvloeden. Een makelaar kan ook voorop lopen op basis van voorkennis dat zijn bedrijf een koop- of verkoopaanbeveling aan klanten gaat doen die vrijwel zeker de prijs van een actief zal beïnvloeden.
Deze exploitatie van informatie die nog niet openbaar is, is in bijna alle gevallen illegaal en onethisch.
Front-running wordt ook wel bumperkleven genoemd .
Hoe front-running werkt
Hier is een eenvoudig front-running voorbeeld: stel dat een broker een order ontvangt van een grote klant om 500.000 aandelen van XYZ Co. te kopen. Zo’n enorme aankoop zal de aandelenkoers onmiddellijk opdrijven, althans op korte termijn. De makelaar zet het verzoek even opzij en koopt eerst wat XYZ-aandelen voor zijn persoonlijke portemonnee. Vervolgens wordt de bestelling van de klant doorgestuurd.
De makelaar verkoopt onmiddellijk de XYZ-aandelen en steekt winst in eigen zak.
KEY POINTS
- Front running is illegaal en onethisch wanneer een handelaar handelt op basis van voorkennis.
- Een eenvoudig voorbeeld van front-running doet zich voor wanneer een makelaar kennis in marktbewegingen gebruikt die nog niet openbaar is gemaakt.
- Er zijn grijze gebieden. Een belegger kan een aandeel kopen of verkopen en vervolgens zijn redenering bekendmaken. Transparantie en eerlijkheid zijn de sleutel.
Deze vorm van front-running is illegaal en onethisch.
De makelaar maakte winst op basis van informatie die niet in het publieke domein was. De vertraging in de uitvoering had de klant ook geld kunnen kosten.
Front-running is vergelijkbaar met handel met voorkennis, met het kleine verschil in dit geval dat de makelaar werkt voor klantmakelaardij in plaats van binnen het bedrijf van de klant.
Gebruik maken van aanbevelingen van analisten
Een andere front-running tactiek is om te handelen naar een analistenaanbeveling die nog niet is gepubliceerd.
Analysts werken in een aparte divisie van de makelaar en richten zich op het beoordelen van het potentieel van individuele bedrijven om de klanten van het bedrijf te adviseren.Ze geven voortdurend “kopen”, “verkopen” of “houden” aanbevelingen voor specifieke acties.Deze gaan eerst rechtstreeks naar klanten en worden vervolgens opgepikt door de financiële media en op grote schaal gerapporteerd.
Een makelaar die op zo’n aanbeveling handelt voor persoonlijk gewin voordat deze de klanten van het bedrijf bereikt, loopt voorop.
Er is hier een grijs gebied. Een professionele short seller kan bijvoorbeeld een shortpositie opbouwen en zo reclame maken voor de redenen waarom het aandeel short is gegaan. Dit lijkt gevaarlijk dicht in de buurt van een short-selling versie van een pump-and-dump-schema , waarin een speculant een investering overdrijft (of aanvalt) voor persoonlijk gewin.
Er is echter een onderscheid. De shortseller in dit voorbeeld onthult persoonlijke financiële participatie op het moment van de aanbeveling. Bovendien weerspiegelt de door de short seller verstrekte informatie een echt, op feiten gebaseerd beeld van de vooruitzichten van shortaandelen in plaats van een leugen die bedoeld is om te misleiden.
Voor versnellingsindex
Een vorm van front-running in indexfondsen is gebruikelijk en niet illegaal.
Indexfondsen volgen een financiële index door de indexportefeuille te spiegelen. De samenstelling van de index verandert periodiek om deze nauwkeurig in evenwicht te brengen wanneer de aandelen waaruit de index bestaat drastisch in prijs veranderen of wanneer aandelen worden toegevoegd aan of verwijderd uit de index. Dit dwingt fondsbeheerders om bepaalde indexcomponenten te kopen of te verkopen.
Traders observeren de prijzen van die aandelen en weten wanneer een indexfonds zijn componenten zal bijwerken. Ze zullen de transactie afhandelen door aandelen te kopen of verkopen om een voordeel te behalen.
Dit is niet illegaal omdat dergelijke informatie beschikbaar is voor iedereen die oplet.
Index Front-Running Voorbeeld
The Standard &Poor’s 500 (S&P 500 ) index voegde American Airlines Group Inc. toe aan zijn holdings in 2015. Onmiddellijk na de aankondiging kochten handelaren ook aandelen omdat ze wisten dat alle indices en fondsen die de S &P 500 volgen aandelen zouden kopen, waardoor hun prijs werd gedwongen.
American Airlines aandelen stegen 11% toen ze officieel in de index werden genoteerd.
