Very en kwalitatieve methoden kunnen u helpen bij het maken van een Buffett-stijl checklist om waarde te vinden
Voordat u de waardevolle beleggingsstrategieën van Warren Buffett nabootst, moet u begrijpen hoe hij in de eerste plaats heeft leren beleggen.
De meeste lezers zullen weten dat Warren Buffett zelf de beleggingsprincipes van Benjamin Graham volgt. Graham was een succesvolle investeerder en auteur, en later een mentor voor Buffett, die zijn student was aan de Columbia University voordat hij na zijn afstuderen voor Graham werkte. Graham’s boek The Intelligent Investor is een van de bekendste boeken over waardebeleggen.
Warren Buffet ondersteunt veel van de strategieën die Graham hem leerde. Strategie betekent op zoek gaan naar aandelen die een intrinsieke waarde hebben die hoger is dan hun marktprijs.
Dit is het fundamentele principe van waardebeleggen zelf. En dit leidt tot de discussie over de intrinsieke waarde en de berekening ervan.
De meest recente iteratie van de Benjamin Graham Value Formula (bijgewerkt in 1974) biedt een gedeeltelijke basis voor de beleggingsprincipes van Warren Buffett.
Indice dei contenuti:
Graham’s aanpak
De formule is als volgt:
V (Value) = EPS * (8.5 + 2 g ) * 4.4 / Y
Waar:
- V = value (intrinsic value)
- EPS = 12-maands uiteindelijke winst per aandeel van het bedrijf
- 8,5 = P/E ratio van een zero-growth bedrijf verondersteld
- g = lange termijn bedrijfsgroei.
- 4.4 = average yield of high-grade corporate bonds in 1962; en
- Y = current yield of AAA corporate bonds
Warren Buffett nam Graham’s aanpak over en definieerde zijn eigen set beleggingsstrategieën. Maar het hart van Buffetts strategie bepaalt nog steeds de intrinsieke waarde als eerste stap.
Bert-style beleggers komen logischerwijs tot de vraag hoe ze een aandeel moeten beschouwen dat lager geprijsd is dan het zou moeten zijn.
Uiteindelijk moet Warren Buffett geloven dat de aandelen waarin hij belegt later door de markt zullen worden erkend voor hun intrinsieke waarde. Op dat moment moet de marktwaarde van een bepaald effect de intrinsieke waarde benaderen.
Dit is een vereenvoudigde versie van zijn aanpak. En Graham’s vergelijking hierboven is een van de vele manieren om te beleggen zoals Warren Buffett.
Welke andere waardevolle beleggingsstrategieën kunnen dus worden gebruikt om te beleggen zoals Buffett? Welnu, er zijn een paar statistieken om te overwegen als u aandelen wilt vinden zoals hij doet.
Efficiëntie van de markt
Warren Buffett gelooft pas in efficiënte markten als hij dat doet.
Confus? Verontschuldiging. Dit was opzettelijk tegenstrijdig. Warren Buffett belegt in bedrijven die volgens hem ondergewaardeerd zijn door de markten. Maar als u in een ondergewaardeerd bedrijf belegt, moet u geloven dat het marktsentiment zal omkeren, toch? Anders zou hij eeuwig teleurgesteld zijn omdat die ondergewaardeerde aandelen nooit enig rendement zouden hebben laten zien. Dat wil zeggen, hij zou ze kopen in hun ondergewaardeerde staat en dat is waar ze zouden blijven.
Daarom gelooft Warren Buffett dat markten op korte termijn inefficiënt zijn, maar erkent waarde op lange termijn. Dit idee dat markten een aandeel dicht bij de intrinsieke waarde prijzen, wordt een efficiënte markthypothese genoemd.
Zo zoekt Buffett naar aandelen die de efficiënte markthypothese weerleggen nor, maar dat zal de efficiëntie van de markt blijken te zijn next . Met andere woorden, hij gelooft dat de markten van gedachten zullen veranderen over die aandelen.
Zoeken naar wat er vaststaat
Het Orakel van Omaha is op zoek naar bedrijven met een gevestigde staat van dienst op het gebied van hoge ROE. Return on Equity is echt een maat voor het rendement op aandelen. ROE is een eenvoudige berekening die bestaat uit het bepalen hoeveel (welk percentage) van het netto-inkomen wordt geretourneerd aan het vermogen.
ROE = Nettowinst na belastingen / Eigen vermogen
Warren Buffett is op zoek naar bedrijven met een hoge ROE in vergelijking met hun collega’s in de branche. Buffett beschouwt ook ROE over een langere periode die meer dan een decennium kan bedragen.
Een punt voor beleggers om te overwegen is dat het netto-inkomen kan worden beïnvloed door hefboomwerking binnen een bepaald bedrijf. Neem bijvoorbeeld bedrijf A en bedrijf B binnen dezelfde branche. Zowel bedrijf A als bedrijf B hebben een ROE van 12%. Je zou dus kunnen denken dat gelijke investeringen in deze twee bedrijven net zo goed zouden zijn.
Maar beleggers die ervan uitgaan dat bedrijf A en bedrijf B van gelijke kwaliteit zijn, kunnen zich vergissen. Als bedrijf A bijvoorbeeld meer schulden heeft, is de kwaliteit van zijn winst lager dan die van bedrijf B. Dit is waar omdat meer schuld gelijk staat aan meer risico. In ieder geval streeft Warren Buffett naar een kwalitatief roe-record als waardebeleggingsstrategie.
Schuldvermijding
Deze waardevolle beleggingsstrategie is echt een voortzetting van het vorige punt. Dus om te beleggen zoals Warren Buffett moet je niet alleen naar ROE kijken. Beleggers moeten ook rekening houden met schuld versus eigen vermogen. Vergeet niet dat Warren Buffett de voorkeur geeft aan bedrijven met een hoge ROE met een lage hefboomwerking. De debt-to-equity ratio is een belangrijke maatstaf voor dit doel en de formule voor het berekenen van D / E is:
(short-term debt + long-term debt + fixed payment obligations) / eigen vermogen
Het is gezegd dat Buffett investeringen zoekt in bedrijven met een D/E-ratio van minder dan 0,5. Schuld is een hefboom die fungeert als een tweesnijdend zwaard, afhankelijk van de heersende economische omgeving.
In sterke economieën fungeert schuld als hefboom om rendement op investeringen te bieden. In tragere economieën daarentegen werkt schuld als een afschrikmiddel. Bedrijven met een hoge hefboomwerking kunnen schulden niet zo gemakkelijk gebruiken om rendement te genereren, en schuldaflossing blijft een last.
Daarom kiest Buffett acties aan de meest conservatieve kant van het D/E-spectrum.
Cash in / Cash Out
Een andere strategie die Buffett gebruikt, is de identificatie van een andere financiële maatstaf. Dit is het huidige rapport. Net als de vorige twee is het schijnbaar eenvoudig maar rijk aan betekenis.
De huidige verhouding wordt berekend als:
Current assets / Current liabilities
Het is heel simpel: bedrijven hebben, net als mensen, bij voorkeur meer middelen dan verplichtingen. Het woord current wordt gedefinieerd als één jaar of minder. Er is een lange lijst met bronnen die als actueel worden aangemerkt. Maar in wezen betekent dit degenen die snel kunnen worden omgezet in contant geld. Buffett is dus echt op zoek naar liquiditeit en solvabiliteit in de aandelen waarin hij belegt. Dit is analoog aan het op tijd kunnen betalen van uw rekeningen.
Concurrentie, kastelen en grachten
Shellen’s idee hier is om te zoeken naar concurrentievoordelen die de kasteelmuren in wezen als het ware onschaalbaar maken. Het idee van concurrentievoordeel is enigszins amorf, waardoor het moeilijk te identificeren is.
Een sloot kan de vorm aannemen van octrooibescherming en intellectuele eigendomsrechten die concurrentie uitsluiten. Maar patenten en intellectueel eigendom zijn relatief eenvoudig te identificeren. Een slotgracht kan ook bestaan in de vorm van consumentenherkenning van een merk. Beleggers kunnen ook relatief gemakkelijk merkherkenningsindices op naam vinden.
De sloten zijn evident en niet evident
Toch kan een slotgracht ook iets subjectiever zijn, zoals de kwaliteit van het management, die uiterst moeilijk te identificeren is. Dat wil zeggen, beleggers zullen het moeilijk hebben om naar het managementteam van bedrijf A te kijken, het te vergelijken met bedrijf B en te identificeren welk bedrijf echt een slotgracht heeft in de vorm van management.
Andere keren is het concurrentievoordeel gemakkelijk te herkennen aan zaken als grootte. Bedrijven verdienen vaak een greppel door simpelweg de gorilla van 800 pond in de kamer te zijn. Het is bijvoorbeeld erg moeilijk voor nieuwkomers om de kracht van een Walmart (NYSE: WMT) of een Intel (NASDAQ: INTC) te bestrijden.
De woorden van het orakel op de sloten
Here’s hoe Warren Buffet zelf de benadering van zijn bedrijf voor slotgrachtidentificatie beschrijft:
“Het belangrijkste wat je kunt weten, wat we proberen te doen is dat we proberen een bedrijf te vinden met een brede en duurzame gracht eromheen, die een fantastisch goedkoop kasteel beschermt met een eerlijke heer aan het hoofd van het kasteel. En eigenlijk is dat allemaal business… Wat we proberen te vinden is een bedrijf dat, om de een of andere reden – het kan zijn omdat het de goedkope fabrikant is in sommige gebieden, het kan zijn omdat het een natuurlijke franchise heeft vanwege de oppervlaktemogelijkheden, het kan zijn vanwege zijn positie in de hoofden van consumenten, het kan zijn vanwege een technologisch voordeel , of welke reden dan ook, die deze slotgracht in de buurt heeft. ”
Het algemene thema is dat de waarde van een aandeel is afgeleid van concurrentievoordeel op lange termijn.
Koop Amerika
Warren Buffett is fervent Amerikaans. Hij heeft lang betoogd dat beleggers aandelen van Amerikaanse bedrijven kopen. Buffett’s geloof in Amerikaanse aandelen ligt in het verlengde van zijn geloof in het Amerikaanse monetaire beleid, de economische kracht en de wereldwijde positie van de Verenigde Staten.
Het stond beroemd “Buy American. Ze staan “in een artikel over de New York Times in the depths of the global financial crisis in 2008. Hij heeft deze ethiek keer op keer bevestigd en blijft een voorstander van het Amerikaanse bedrijfsleven.
Dit betekent niet dat Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. A, BRK. B) niet heeft of wil beleggen in buitenlandse aandelen. Maar de meeste van zijn bezittingen zijn Amerikaans. Natuurlijk kunnen beleggers niet zomaar willekeurige Amerikaanse aandelen kiezen op basis van de kracht van de Verenigde Staten Dit geeft echter inzicht in de mindset die Buffett heeft ten opzichte van bronnen van waarde.
Conclusies over de waardebeleggingsstrategieën van Warren Buffett
Warren Buffett is methodisch in de manier waarop hij bedrijven evalueert voordat hij ze koopt. Dit moet zelfs voor de meest toevallige kijker duidelijk zijn. Om te beleggen zoals hij, moet je rekening houden met de principes waarmee hij door bedrijven filtert.
Sommige hiervan zijn objectieve, harde en snelle indicatoren zoals ROE of Debt to Equity ratio’s. En sommigen van hen zijn meer kwalitatief en subjectief van aard, inclusief ideeën zoals sloten en concurrentievoordeel.
Er is misschien geen exacte checklist die Berkshire Hathaway volgt. Maar als u als belegger dichter bij aandelenanalyse wilt komen zoals Warren Buffett doet, overweeg dan om uw eigen checklist te maken. Op deze manier investeren neemt veel giswerk weg en bevordert objectiviteit boven subjectiviteit.
