Een van de eenvoudigste beleggingsstrategieën van de legendarische belegger Warren Buffett is “bang zijn als anderen hebzuchtig zijn en alleen hebzuchtig zijn als anderen bang zijn”. Verder vereenvoudigd, zou het impliceren “laag kopen en hoog verkopen”.
Beleggers moeten daarom strategieën of indicatoren identificeren die hen kunnen helpen bij het identificeren van goedkope aandelen.
Of het nu gaat om top-down of bottom-up analyse om aandelen te vinden, het komt uiteindelijk neer op waarderingsrapporten.
Sommige relatief complexe methoden voor het evalueren van bedrijven zijn het discounted cashflowmodel en het Gordon Growth-model. Er zijn echter eenvoudige maar effectieve methoden om goedkope aandelen te vinden en erin te beleggen.
Een van de meest gebruikte waarderingsrapporten is de koers-winstverhouding. In eenvoudige bewoordingen biedt het rapport de dollars die beleggers bereid zijn te betalen in de markt voor elke dollar van de inkomsten van het bedrijf.
Simple, ongetwijfeld, maar als beleggers weinig azen achter de hand hebben, kan de P / E-ratio helpen bij het vinden van waardescheppers. In deze column worden drie trucs besproken die beleggers kunnen helpen het waarderingsrapport te gebruiken om ondergewaardeerde aandelen te vinden.
Koers-winstverhouding gecombineerd met koers-winst-groeiverhouding
Een algemene opvatting is dat aandelen met een lage K/W ondergewaardeerd zijn en aandelen met een hoge K/W overgewaardeerd zijn.
Dit is echter niets meer dan een mythe.
De koers-winstverhouding verschilt van industrie tot industrie. Wat nog belangrijker is, een lage K/W kan erop wijzen dat het aandeel niet wordt begunstigd door de markt. Een hoge k/w kan het gevolg zijn van beleggers die bereid zijn om een aantrekkelijk actief te kopen, zelfs tegen een premie.
Hoe trekken we dan een grens?
Het antwoord is kijken naar de PEG-ratio in combinatie met de P/E-ratio.
Let’s begrijpen het concept met behulp van een eenvoudig voorbeeld. In oktober 2020 werden JD.com (NASDAQ: JD) bijvoorbeeld verhandeld tegen een k/w van 50,7. Op autonome basis leek deze beoordeling langwerpig. Analistenschattingen gaven echter aan dat de jaarlijkse winstgroei van het bedrijf de komende vijf jaar waarschijnlijk met 49,7% zou groeien.
Daarom is de PEG-ratio (P/E gedeeld door groei) slechts 1,02. Dit geeft aan dat het aandeel niet overgewaardeerd is. De PEG van andere bedrijven in de branche kan worden berekend om de relatieve aantrekkelijkheid te bepalen.
Over het algemeen helpt de PEG-ratio bij het vinden van goedkope aandelen die mogelijk kunnen verdubbelen. Om eraan toe te voegen, geloof ik dat JD-aandelen de komende jaren kunnen verdubbelen ten opzichte van het huidige niveau.
Wennen aan het gebruik van Forward P/E
Een heel eenvoudig feit in de markt is dat aandelen in de toekomst in waarderingsmultiples prijzen. Daarom, als beleggers naar de huidige K/W kijken, heeft het vanuit waarderingsperspectief geen zin. De forward P/E is belangrijker dan de huidige P/E.
Als algemene regel geldt dat als de huidige P/E hoog is en de P/E forward laag, de titel interessant is. Aan de andere kant, als de huidige P / E laag is en de forward P / E hoog, moeten beleggers het aandeel vermijden.
Bovendien, als de forward P/E aangeeft dat het aandeel goedkoop is, kunnen beleggers dit verder bevestigen door te kijken naar de gemiddelde K/W van de sector door economische cycli. Als de term P / E lager is dan de gemiddelde P / E in de sector, is het aandeel goedkoop en voor het grijpen.
Laat me verder uitleggen met behulp van een voorbeeld. Het aandeel Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) schoot van oktober 2019 tot oktober 2020 met 525% omhoog. Het aandeel had aan het einde van die rally een laatste k/w van 614,9 maanden van 614,9 maanden. Veel beleggers zullen misschien niet verder kijken, omdat het aandeel blijkbaar in een bubbel zit.
Het aandeel ZM werd echter verhandeld tegen een k/w van 191,3 aan het einde van het jaar. Het is duidelijk dat de voorwaartse K/W een ander verhaal vertelt. Het bedrijf bevindt zich op een hoog groeitraject en het aandeel is in de toekomst geprijsd. Zelfs een kleine correctie in het aandeel zou een goede instapmogelijkheid zijn. Nogmaals, de voorwaartse K/W moet worden vergeleken met het sectorgemiddelde. Dit zal helpen om waarde te vinden.
Dit onderstreept ook mijn mening dat een goedkoop aandeel niet per se een aandeel is met een lage k/w. Beleggers zijn het afgelopen jaar blijven praten over de aandelenkoers van Tesla (NASDAQ: TSLA). Tijdens deze periode werden aandelen ballistisch en stegen ze met 795%.
Screening van lage P/E-aandelen voor potentiële “stemacteurs”
Als algemene regel impliceren lage K/W-aandelen geen goedkope aandelen. Een laag P / E-aandeel kan echter ook een goedkoop aandeel zijn dat het potentieel heeft om te verdubbelen. Daarom moeten beleggers een screener gebruiken om aandelen met een lage k/w te identificeren en verder te onderzoeken om waardescheppers te kiezen.
Ik gebruik de volgende benchmark om aandelen met een lage k/w te selecteren: De S&P 500-index wordt vanaf oktober 2020 verhandeld tegen een koers/winstverhouding van 29,3. Ze zijn de aandelen waard die worden verhandeld tegen een aanzienlijk lagere K/W.
Een voorbeeld helpt duidelijkheid te verschaffen. Wanneer ik een P / E-screener toepas voor het verhandelen van aandelen tegen een K/W van 12 of lager, zie ik aandelen van General Motors (NYSE:GM) handelen tegen een k/w van 11,7.
De reden is niet fundamenteel of een zwak bedrijfsmodel. De nieuwe coronapandemie heeft een impact gehad op de autoverkoop. Daarnaast zit het bedrijf in een overgangsperiode met een focus op elektrische voertuigen.
Voor mij zijn GM-aandelen goedkope aandelen die de komende jaren mogelijk kunnen verdubbelen.
De belangrijkste leer: beleggers moeten een P / E-screener toepassen en op zoek gaan naar fundamenteel sterke namen die worden verhandeld tegen een lage K /W als gevolg van tegenwind in de sector. Cyclische aandelen kunnen bijvoorbeeld scherpe schommelingen in de koers-winstverhouding zien. Een breed bewustzijn van de economie kan u helpen cyclische aandelen met een lage k/w te identificeren.
