Een belegger die geen financiële opleiding heeft genoten, kan geloven dat de analyse van de balans niet zijn ding is. De realiteit is echter verre van dat. Beleggers kunnen de kwartaal- en jaaroverzichten van een bedrijf analyseren om kritische fundamentele inzichten te verkrijgen.
Binnen het kasstroomoverzicht is het kasstroomoverzicht van het grootste belang. Het biedt de werkelijke cashflow in of uit een bedrijf voor een bepaalde periode. Sommige balansindicatoren kunnen worden gebruikt om kwaliteitsdividenden en groeiaandelen te identificeren.
In feite is een gedetailleerde beoordeling van het bedrijf onmogelijk zonder de constructie van het kasstroomoverzicht. Het is de toekomstige kasstroom van een bedrijf die wordt verdisconteerd tot de contante waarde om de omvang van de onderwaardering of overwaardering van een aandeel te bepalen.
Zonder in te gaan op de meer complexe factoren, laten we eens kijken naar enkele van de basisindicatoren die beleggers kunnen helpen waardescheppers te vinden. Of het nu gaat om snelgroeiende aandelen of dividendaandelen.
Identificatie van stockdividenden uit liquiditeit gegenereerd door transacties
Als we kijken naar de structuur van het kasstroomoverzicht, is de eerste belangrijke component het geld van het bedrijf dat door operaties wordt gegenereerd. Simpel gezegd, dit gedeelte van de cashflow biedt de werkelijke kasstroominstroom uit kritieke bedrijfsactiviteiten voor de opgegeven periode.
Daarom, hoe hoger de kasstroom uit operaties, hoe groter de kans dat het bedrijf een kwaliteitsdividendaandeel is.
Daarnaast moeten beleggers ook de liquiditeit onderzoeken die wordt gebruikt bij beleggingsactiviteiten. Dit zal beleggers helpen bij het berekenen van de vrije kasstroom. De vrije kasstroom is eenvoudig: de operationele kasstroom van het bedrijf minus kapitaaluitgaven. Een bedrijf met een solide vrije kasstroom op duurzame basis zal waarschijnlijk waarde bieden via dividenden en aandeleninkoop.
Ik zal meer duidelijkheid geven aan de hand van een voorbeeld. Kijkend naar de balans van het tweede kwartaal van 2020 voor Lockheed Martin (NYSE: LMT), rapporteerde het bedrijf een operationele kasstroom van $ 4,5 miljard voor de eerste helft van het jaar. Voor dezelfde periode bedroegen de kapitaaluitgaven $ 636 miljoen. Dit impliceert een vrije kasstroom van bijna $ 3,9 miljard.
In feite betalen LMT-aandelen momenteel een jaarlijks dividend van $ 10,4 per aandeel.
Het bedrijf heeft een aantrekkelijk dividendrendement van 2,72%.
Beleggers moeten kijken naar de trend van de afgelopen jaren voor operationele en vrije kasstromen. Dit geeft een goed beeld van het dividendpotentieel en de dividendgroeivooruitzichten van het bedrijf.
Een belangrijke conclusie is dat cashflow per aandeel en vrije kasstroom per aandeel belangrijker zijn dan winst per aandeel.
Identificatie van snelgroeiende effecten uit liquiditeit uit beleggingsactiviteiten
Voor een belegger is er geen groter gevoel van tevredenheid dan het kopen en aanhouden van hoogwaardige groeiaandelen.
Het kasstroomoverzicht kan helpen bij het identificeren van groeiaandelen.
Laten we proberen deze indicator te begrijpen met behulp van een voorbeeld. Tesla (NASDAQ: TSLA) aandelen zijn salijs 795% in het afgelopen jaar. In het boekjaar 2016 had het bedrijf een negatieve OCF en een kapitaaluitgaven van $ 1,3 miljard geregistreerd. In het fiscale jaar 2017 weigerde het bedrijf OCF en een kapitaaluitgaven van $ 3,4 miljard.
Het belangrijkste punt hier is dat een hoge kapitaalinvestering duidde op toekomstig groeipotentieel.
Investeringen in de aangegeven jaren vertaalden zich in groei in omzet en kasstromen in de jaren daarna.
Daarom moeten beleggers bedrijven identificeren waar OCF negatief kan zijn, maar de kapitaaluitgaven hoog zijn. Dit zijn doorgaans snelgroeiende bedrijven voor de komende jaren.
Een uitzondering op de regel zijn bedrijven met een light asset business model. Deze bedrijven hebben geen hoge kapitaalinvesteringen, maar ze kunnen nog steeds op een hoog groeitraject zitten.
Vind groeiaandelen en dividenden uit financieringsactiviteiten
Beleggers kunnen ook kijken naar de cashflow van financieringsactiva om onderscheid te maken tussen groeiende aandelen en dividendaandelen. Ik wil ook graag een rode vlag bespreken die beleggers moeten controleren vanuit dit gedeelte van de cashflow.
Simpel gezegd, de kasstroom uit financieringsactiviteiten biedt de bronnen en het gebruik van contanten. Waar beleggers rekening mee moeten houden, is de trend.
Apple (NASDAQ: AAPL) betaalde bijvoorbeeld een totaal dividend van $ 12,1 miljard voor het boekjaar van het bedrijf dat eindigde in 2016. Voor het boekjaar 2019 bedroeg het totale uitgekeerde dividend $ 14,1 miljard. Daarnaast heeft het bedrijf voor het boekjaar 2016 aandelen ingekocht ter waarde van 36,7 miljard dollar. In het afgelopen boekjaar bedroegen de aandeleninkoop 69,7 miljard dollar.
Het is duidelijk dat het bedrijf het dividend heeft verhoogd en agressief aandeleninkoop heeft nagestreefd. Het is een goed aandeel om te overwegen voor uw dividendportefeuille.
Het verhaal is anders voor een groeiend vee. Deze bedrijven keren geen dividend uit en kopen geen aandelen in. In plaats daarvan is er een aanzienlijke activiteit in termen van cashflow om groei te financieren. Zo heeft Tesla de afgelopen jaren continu schuld en gewone aandelen uitgegeven. Dit is een indicatie van een bedrijf in een groeifase.
Beleggers moeten echter voorzichtig zijn. Er kunnen bedrijven zijn die continu fondsen hebben veiliggesteld uit schuld- of aandelenfinanciering. Maar deze bedrijven hebben deze financiering niet kunnen vertalen in groei in omzet, winst en kasstromen.
Aurora Cannabis (NYSE: ACB) is een goed voorbeeld. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren schuld en verwaterd eigen vermogen uitgegeven. Het aandeel is echter gekelderd omdat de groei ongrijpbaar blijft en de cash burn hoog is.
Op het moment van publicatie had Faisal Humayun geen (direct of indirect) positie in een van de titels die in dit artikel worden genoemd.
Faisal Humayun is un senior onderzoeksanalist met 12 jaar ervaring in kredietonderzoek, aandelenonderzoek en financiële modellen. Faisal is auteur van meer dan 1.500 voorraadspecifieke artikelen met een focus op de technologie-, energie- en grondstoffensector. Op het moment van schrijven bekleedde Faisal Humayun geen positie in een van de bovenstaande titels.